大器晚成部分货基宽进严出,四招破解套期图利

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摘要:摘要: 额度有限制 部分货基宽进严出赎回难国庆节收假之后,市场呈现明显转暖的态势,但也引来另一种烦恼。有投资者反映,当他们想要赎回货币ETF时,屡次提出赎回却遭拒绝。九

摘要:额度有限制 部分货基宽进严出赎回难 国庆节收假之后,市场呈现明显转暖的态势,但也引来另一种烦恼。有投资者反映,当他们想要赎回货币ETF时,屡次提出赎回却遭拒绝。九月中旬频频设置申购上限的场内货基,现在却面临着赎回难的问题。 股市回暖,我在网上提...

  【导读】“股市回暖,我在网上提交了货币ETF的赎回,最后却显示失败,说好的T 0赎回呢?”深圳一位投资者告诉记者,最后他只能在二级市场折价将货币基金卖出。据记者了解,近日不少投资者赎回场内货币基金都遇到同样的问题。

  证券时报记者 张筱翠 李树超

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    额度有限制 部分货基“宽进严出”赎回难

  中国基金报 张筱翠 李树超

  国庆节收假之后,股票市场明显转暖,但也引来另一种烦恼。有投资者反映,当他们想要赎回货币ETF时,屡次提出赎回却遭拒绝。9月中旬频频设置申购上限的场内货基,现在却面临着赎回难的问题。

    由于市场回暖,通常被用来存放闲置资金的场内货币基金遭遇大规模净赎回。有基金触及当日赎回上限,一些投资者赎回申请遭拒。有相关基金经理表示,场内货币基金最重要的T 0属性主要体现在交易功能,当投资者急需流动性时,应选择卖出以避免赎回“塞车”。

    ◎每经记者 陆慧婧

    国庆节收假之后,市场呈现明显转暖的态势,但也引来另一种烦恼。有投资者反映,当他们想要赎回货币ETF时,屡次提出赎回却遭拒绝。九月中旬频频设置申购上限的场内货基,现在却面临着赎回难的问题。

  额度有限制 部分货基“宽进严出”赎回难

  场外赎回遇阻

  □本报记者 黄丽

  股市回暖,场内货币基金“赎回困难”的老问题再次浮现出来。

    “股市回暖,我在网上提交了货币ETF的赎回,最后却显示失败,说好的T 0赎回呢?”深圳一位投资者告诉记者,最后他只能在二级市场折价将货币基金卖出。据记者了解,近日不少投资者赎回场内货币基金都遇到同样的问题。

  国庆节收假之后,市场呈现明显转暖的态势,但也引来另一种烦恼。有投资者反映,当他们想要赎回货币ETF时,屡次提出赎回却遭拒绝。九月中旬频频设置申购上限的场内货基,现在却面临着赎回难的问题。

  “股市回暖,我在网上提交了货币ETF的赎回,最后却显示失败,说好的T 0赎回呢?”深圳一位投资者告诉记者,最后他只能在二级市场折价将货币基金卖出。据记者了解,近日不少投资者赎回场内货币基金都遇到同样的问题。

  由于市场回暖,通常被用来存放闲置资金的场内货币基金遭遇大规模净赎回。据记者统计,在刚刚过去的一周,场内货币基金单周赎回规模高达170亿份,部分规模相对较小的基金缩水逾两成。就在投资者争先恐后将货币基金转换为权益类基金时,有基金已经触及当日赎回上限,一些投资者赎回申请遭拒。

  事实上,除了单纯的申赎型货币基金,同时带有交易以及申赎功能的场内货币基金在一级市场无法赎回之时,仍可选择在二级市场卖出。目前,场内货币基金数目已达10只,一些有别于场外普通货币基金的套利交易特点值得投资者关注。

    这里面的奥秘是限额。记者查阅基金公司的官网发现,10月14日保证金、招商快钱等二只场内交易兼申赎型基金,均设置了当日净赎回上限份额,且当日净赎回上限与当日净申购上限的比例均超过5倍。招商快钱今日的净赎回限额为1亿,净申购限额为5亿;保证金今日的净赎回上限为1亿,净申购限额为6亿。若当天提交赎回的申请超限,则无法T 0赎回,只能在二级市场卖出。由于二级市场交易可能随需求而出现折溢价,投资者首选还是直接提交赎回。

  “股市回暖,我在网上提交了货币ETF的赎回,最后却显示失败,说好的T 0赎回呢?”深圳一位投资者告诉记者,最后他只能在二级市场折价将货币基金卖出。据记者了解,近日不少投资者赎回场内货币基金都遇到同样的问题。

  这里面的奥秘是限额。记者查阅基金公司网站发现,10月14日7只场内交易兼申赎型基金,均设置了当日净赎回上限份额,且有的当日净赎回上限与当日净申购上限的比例均超过5倍。如华南某基金公司的两只场内货币基金,1只净赎回限额为1亿,净申购限额为5亿;另外一只净赎回上限为1亿,净申购限额为6亿。若当天提交赎回的申请超限,则无法T 0赎回,只能在二级市场卖出。

  部分场内货币基金经理表示,场内货币基金最重要的T 0属性主要体现在交易功能,当投资者急需流动性时,应选择卖出避免赎回出现“塞车”现象。

  场内货基可二级市场赎回

    值得注意的是,本周的前3个交易日,大器晚成部分货基宽进严出,四招破解套期图利密码。市场的持续反弹,令货币基金的赎回申请出现“塞车”。有些资金出于急切套现心理,不惜大幅折价卖出。以货币ETF银华日利为例,Wind数据显示,10月12日盘中交易价出现大幅下行,跌幅达0.95%。

  这里面的奥秘是限额大器晚成部分货基宽进严出,四招破解套期图利密码。。记者查阅基金公司的官网发现,10月14日保证金、招商快钱等二只场内交易兼申赎型基金,均设置了当日净赎回上限份额,且当日净赎回上限与当日净申购上限的比例均超过5倍。招商快钱今日的净赎回限额为1亿,净申购限额为5亿;保证金今日的净赎回上限为1亿,净申购限额为6亿。若当天提交赎回的申请超限,则无法T 0赎回,只能在二级市场卖出。由于二级市场交易可能随需求而出现折溢价,投资者首选还是直接提交赎回。

  由于二级市场交易可能随需求而出现折溢价,投资者首选还是直接提交赎回。

  场内货基大规模净流出

  近日,随着股市回暖,此前蛰伏在场内货币基金上等待机会的投资者,纷纷将资金转入股票市场。不过,部分投资者遭遇到了赎回难题。“集合竞价赎回场内货币基金失败。”有网友在论坛上吐槽自己此前购买的场内货币基金——招商保证金快线货币基金遭遇无法赎回的情况。

    国内某大型基金公司负责场内货基的基金经理对记者表示,场内交易型货基主要是以机构投资者为主,出现暴跌与机构短期赎回有关系。在股市大涨时,有的机构有可能急着赎回货基买入股票,就会不计成本地卖出,造成净值短期大幅波动,而在市场预判股市大跌时,也会有大量资金流入避险,会在短期内抬高净值。“总体而言,机构会综合考虑市场的赚钱效应和投资的机会成本,在股市大幅震荡期间,市场对场内货币基金的供求也会在短期发生戏剧性的变化。”该负责人还对记者表示。

  值得注意的是,本周的前3个交易日,市场的持续反弹,令货币基金的赎回申请出现“塞车”。有些资金出于急切套现心理,不惜大幅折价卖出。以货币ETF银华日利为例,Wind数据显示,10月12日盘中交易价出现大幅下行,跌幅达0.95%。

  值得注意的是,10月份以来,市场持续反弹,令货币基金的赎回申请出现“塞车”。有些资金出于急切套现心理,不惜大幅折价卖出。以货币ETF银华日利为例,Wind数据显示,10月12日盘中交易价出现大幅下行,跌幅达0.95%。

  目前在交易所上市的货币ETF基金共有10只,其中,上交所[微博]有7只,分别为华宝添益、银华日利、易货币、博时货币、南方理财金H、华泰货币、景顺货币;深交所[微博]上市的货币ETF有3只,分别是招商快线、保证金和添富快钱。

  对此,上海一位基金分析师称,“资金单向赎回资金过大时,容易导致场内货币基金出现赎回困难的问题。此前新股申购引发大量资金涌入打新市场,汇添富收益快线货币基金也出现过类似情况。”

    而另外也有基金公司投资人员告诉记者,有些T 0赎回失败,有可能是券商交易流程的设计导致了交易延迟。场内货币基金一般有规定,如果出现场内巨额赎回的情况会暂停关闭,但触及这一条款的情况非常罕见,建议投资者提交失败时,先咨询开户券商。

  国内某大型基金公司负责场内货基的基金经理对记者表示,场内交易型货基主要是以机构投资者为主,出现暴跌与机构短期赎回有关系。在股市大涨时,有的机构有可能急着赎回货基买入股票,就会不计成本地卖出,造成净值短期大幅波动,而在市场预判股市大跌时,也会有大量资金流入避险,会在短期内抬高净值。“总体而言,机构会综合考虑市场的赚钱效应和投资的机会成本,在股市大幅震荡期间,市场对场内货币基金的供求也会在短期发生戏剧性的变化。”该负责人还对记者表示。

  二级市场波动大

  中国证券报记者根据Wind资讯统计,上周10只交易型货币基金份额合计减少169.84亿份,其中仅有易方达以货币规模出现正增长,上周增加9亿份。规模最大的场内货币基金华宝添益净赎回123亿份,单周净赎回比例为5.69%,成为上周货币ETF规模大缩水的主要因素。规模排名第二、第三的银华日利和南方理财金H净赎回分别达到25亿份、10亿份,净赎回比例分别为4.22%、7.69%。规模相对较小的场内货币基金份额变化较为明显,添富快钱、博时货币和景顺货币等3只货币ETF份额缩水比例均超过两成,分别达到25.55%、21.43%和20.83%。招商快线和易方达保证金份额缩水比例都超过12%。

  实际上,这种问题由来已久。2013年,某场内货币基金屡屡发生早间交易时段不能赎回的现象。今年9月下旬,也有投资者称,全仓买一只货币基金,结果由于赎回时间过晚,80%资金被冻结,无法赎回。

    值得注意的是,目前场内货币ETF主要分为三种类型:交易型、交易兼申赎型、申赎型。投资者选择时不妨选择赎回限额小、交易费用低的产品进行投资,尽量避免“堵车”。

  而另外也有基金公司投资人员告诉记者,有些T 0赎回失败,有可能是券商交易流程的设计导致了交易延迟。场内货币基金一般有规定,如果出现场内巨额赎回的情况会暂停关闭,但触及这一条款的情况非常罕见,建议投资者提交失败时,先咨询开户券商。

  国内某大型基金公司负责场内货基的基金经理对记者表示,场内交易型货基主要是以机构投资者为主,出现暴跌与机构短期赎回有关系。在股市大涨时,有的机构可能急着赎回货基买入股票,就会不计成本地下单,造成净值短期大幅波动,而在市场预判股市大跌时,也会有大量资金流入避险,会在短期内抬高交易价。“总体而言,机构会综合考虑市场的赚钱效应和投资的机会成本,在股市大幅震荡期间,市场对场内货币基金的供求也会在短期发生戏剧性的变化。”该负责人还对记者表示。

  部分基金缩水幅度较大可能是因为其没有设置赎回上限。据记者向多家基金公司了解,绝大多数场内交易型基金均设置当日净赎回上限份额,有基金当日净赎回上限与当日净申购上限的比例超过5倍。但也有基金并未设置净赎回上限,所以规模大量流失。

  究其原因,原来是作为交易所挂牌的场内货币基金,招商保证金快线设置了申购赎回的上限。招商基金网站显示,10月19日,招商保证金快线净申购份额上限为5亿元,净赎回份额上限为1亿元。此外记者注意到,其余申赎型场内货币基金中,规模较大的汇添富收益快线净申购上限为50亿元,净赎回上限为100亿元;规模偏小的易方达保证金收益货币基金,当日净申购份额上限为6亿元,净赎回份额上限为1亿元。

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  值得注意的是,目前场内货币ETF主要分为三种类型:交易型、交易兼申赎型、申赎型。投资者选择时不妨选择赎回限额小、交易费用低的产品进行投资,尽量避免“堵车”。

  而另外也有基金公司投资人员告诉记者,有些T 0赎回失败,有可能是券商交易流程的设计导致了交易延迟。场内货币基金如果出现场内巨额赎回的情况会暂停关闭,但触及这一条款的情况非常罕见,建议投资者提交失败时,先咨询开户券商。值得注意的是,目前场内货币ETF主要分为三种类型:交易型、交易兼申赎型、申赎型。投资者选择时不妨选择赎回限额小、交易费用低的产品进行投资,尽量避免“堵车”。

  业内人士介绍,目前场内货币基金主要分为场内交易型和场内申赎型。从参与方式上,交易型货币基金可以像股票一样按市价买卖交易,同时保留申赎机制;申赎型货币仅能申赎,不能在二级市场买卖。从便利性看,交易型货币基金可通过所有券商的交易终端直接买卖,无需另外开户或签约,申赎型货币基金仅能通过部分券商向投资者开放申赎。此外,交易型货币基金实现了日内T 0回转交易,买入计息,卖出可用,理论上没有买卖上限;而申赎型货币一旦提交申购申请难以撤销,且每天设置申赎上限,投资者一般需要在交易时间内及早买入,否则可能形成“废单”。

  不过,对于开通上市交易功能的货币基金来说,若当天提交赎回的申请超限,投资者可以选择将基金份额在二级市场卖出。但当卖盘压力过大时,交易型货币基金二级市场价格往往出现折价,投资者需要低价卖出货币基金以换取资金。

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  T 0主要体现在交易功能

  值得注意的是,受股市近期回暖影响,最近一周场内货币基金规模普遍缩水,除了易方达易货币(511800)基金规模微增0.07亿份之外,其余沪深两市上市交易的9只货币ETF份额均出现缩水。上证所最新数据显示,截至10月16日(上周五)。华宝添益(511990)总份额为20.37亿份,相比10月12日(上周一)减少1.11亿份,规模缩水幅度达5%,为货币ETF中基金份额减少最多的一只。其余9只货币ETF,博时货币(511860)、景顺货币(511890)份额缩水比例均超过20%。

  近期由于股市反弹强劲,场内货币基金出现折价,很多投资者选择赎回,不料却出现“塞车”现象,最终仍然不得不折价卖出。场内货基通常主打T 0,号称随时转换,但最近表现却看似大打折扣。部分基金经理告诉记者,事实上,T 0主要体现在交易功能。

  一级市场赎回压力也传至二级市场,以近期赎回受限的招商快线(159003)为例。上市以来,其二级市场交易价格一直围绕100元的净值波动。10月9日,招商快线收盘价一度下探至98.985元,为2015年以来的最低点。今年4~5月,股市行情火爆,招商快线多数时候处于折价交易状态。不过,二级市场价格的下跌带来了明显的套利空间。以10月9日最低价98.985元买入招商快线,并在一级市场以100元净值赎回,就能获得超额收益。

  据记者了解,场内交易型货基主要是以机构投资者为主,出现下跌折价与机构短期大量赎回有关。在股市大涨时,机构如果急着赎回货基买入股票,就会不计成本地卖出,造成价格短期大幅波动,而在市场预判股市大跌时,也会有大量资金流入避险,会在短期内抬高价格。

  四招破解套利密码

  华南地区一家大型基金公司的货币基金经理称,场内交易的基金就像买卖股票一样,只要有对手就能买入、卖出,因此理论上没有申购、赎回上限,主要取决于二级市场的流动性。所以这类基金可能会产生折溢价,但折价通常不会很大,因为一旦出现折价马上会有人买入套利。

  目前,市场上现有的场内T 0货币基金主要分两种模式,一种是上市交易模式,即货币ETF。这种模式为基金份额提供了上市交易通道,买入份额当日即可分享收益,卖出则不享受当日收益,但卖出份额所得资金可即时用于股票交易,资金在T 1日清算后可以取现。

  “场内货币基金通过申赎来做是不划算的,T 0主要是指交易功能。”博时保证金货币ETF基金经理魏桢对中国证券报记者表示,如果是买卖交易,T日买入T日就能有收益,T日卖出当日则不享受收益,但投资者可以使用资金买入股票;如果选择申赎,申购则是T 1计算收益,赎回当日仍然计算收益,但当日无法到账。总体来看,申赎或买卖分别配对交易比较划算。

  另一种模式是场内申赎模式。这种模式主要通过场内申赎而非上市交易来提升资金使用效率,其申赎需通过场内证券账户来操作。收益分配方式与货币ETF相同,也变相满足了场内投资者的即时交易需求。

  但魏桢同时称,如果投资者看好股市,急需退出货币基金买入股票,卖出是相对高效的方式,与赎回相比,并不会明显的损失。“其实场内货币基金最重要的功能在于交易而不是申赎。”

  根据场内货币基金交易规则,火山财富(微信号:huoshan5188)总结出了一些交易小技巧。

  第一,波动套利。如同其他股票型ETF,以华宝添益为例,其二级市场价格也会围绕100元的基金净值上下波动,利用华宝添益T 0交易的特点,可以在基金折价时买入,出现溢价走势时卖出,进行二级市场日内回转交易套利。

  此外,利用华宝添益也可进行一二级市场的跨市场套利。假设华宝添益二级市场出现折价,投资者可以在二级市场低价买入,然后在一级市场以净值 (100元)赎回。相比二级市场的T 0套利,跨市场套利可以即时锁定价差,不用等到二级市场价格回升。华宝添益当日买入当日计息,若是碰上周五赎回,投资者除了可以享受到基金折价部分的收益,还能够拿到周五、周六以及周日三天的货币基金收益。

  第二,在货币基金和银行理财产品之间进行转换操作。以招商银行日日盈分级A理财产品为例,产品固定年化收益率为3.4%,工作日9:00至16:30可操作购买、赎回,T 0交易。由于银行理财产品过24点之后计息,因此针对部分赎回后当日计算利息的场内货币基金,在其收盘后可以买入银行理财产品。

  第三,相比场外货币基金,场内货币基金在节假日前夕仍可购买。例如刚刚过去的国庆假期,多数场外普通货币基金在9月29日就暂停申购、转换转入以及定期定额投资。虽然场内货币ETF在9月29日也会暂停一级市场申购,但其在9月30日仍可在二级市场买入。对于节假日前夕仍进行股票投资的投资者而言,不失为假日理财的好选择。不过,值得注意的是,9月30日,货币ETF二级市场价格普遍出现溢价,华宝添益当日开盘100.031元,最高涨到100.045,全天溢价交易。

  第四,因货币ETF交易收益微薄,投资者需要注意券商的相关手续费设置,需关注基金公司官网上手续费设置为零的券商名单。

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