前4月11只基金亏损超10,华商基金集体牛转熊

来源:http://www.bddnv.com 作者:威尼斯手机娱乐官网 人气:187 发布时间:2019-09-22
摘要:摘要: 今年以来A股市场行情继续分化,创业板指和中小板指延续去年下半年以来的弱势,令主动管理的权益类基金业绩出现差异加大。今年前4个月,共有11只基金亏损幅度超过10%,最

摘要:今年以来A股市场行情继续分化,创业板指和中小板指延续去年下半年以来的弱势,令主动管理的权益类基金业绩出现差异加大。今年前4个月,共有11只基金亏损幅度超过10%,最高达到15.51%,中邮、东方、金鹰三家公司旗下产品占据倒数前3名。这些基金均以配置小盘...

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  排除中小板“地雷”

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  记者  高丽霞

  今年以来A股市场行情继续分化,创业板指和中小板指延续去年下半年以来的弱势,令主动管理的权益类基金业绩出现差异加大。今年前4个月,共有11只基金亏损幅度超过10%,最高达到15.51%,中邮、东方、金鹰三家公司旗下产品占据倒数前3名。这些基金均以配置小盘股为主。

  来源:金融投资报 刘庆华

  季报披露至今,“地雷”频频。

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  华商基金这次中期“大考”,业绩可谓相当的不理想。从去年到今年,华商就像是坐了一场过山车,仅半年的时间,公司就从山顶驶进了谷底。去年“牛基”成群,今年却集体“牛转熊”,不仅全线亏损,且排名均相当靠后。

  三家公司产品垫底

  11月21日,上证指数在保险等权重股的强力拉升之下上摸3229点,再度刷新熔断之后的新高。在此背景下,量化、资源类基金表现出色,不少基金涨幅超40%。与此同时,则有160余只基金逆市亏损,更有10只亏损幅度超10%。大摩消费等基金频繁追逐热点,连续“高吸低抛”,最终区间收益垫底。  

  继汉王科技、海普瑞等明星股上演了一出高台跳水秀后,业绩变脸“地雷”便开始频频被引爆,平添几许了空头狼烟。许多基金猝不及防,频频触雷,伤亡惨重。

  本报记者 刘庆华

  成也萧何,败也萧何!华商基金去年因重仓小盘股,业绩排名居首、名声大噪,今年也同样因为小盘股而深受重创,旗下产品全线溃败,沦落得不行,去年崛起的明星也变成了“流星”。

  据WIND数据显示,受4月份市场调整影响,基金净值普遍回落,拖累部分基金今年以来的亏损幅度扩大。今年前4个月,共有11只基金累计亏损幅度扩大到10%以上。而这些基金在4月之前,也就是一季度的跌幅均不超过9%。

  16只基金反弹超过40%

  面对季报股的陨落,投资者对部分企业的娴熟变脸开始警惕。“地雷”炸完是否跌势喘定,目前尚不得知,而如何从这个“地雷阵”中顺利逃脱,则成了二季度投资者布局的重点之一。

  4月市场再次急转弯,沪指出现一波反弹之后便急转直下,连续下挫击穿2000点,受此影响,基金4月整体收益为负,部分重仓创业板的基金跌幅靠前,其中今年表现靓丽的兴全轻资产和兴全有机增长净值在4月大幅跳水,这也使得股基冠军之位暂时易主。

  旗下产品全线溃败

  具体来看,今年1-4月,中邮创新优势、东方互联网嘉、金鹰核心资源分别以15.51%、14.74%和14.64%的跌幅位居跌幅榜前3。尽管三只基金在配置板块上各有差异,但从结构上看,均以创业板股和中小板股为主。今年前4个月,创业板指下跌5.67%,而上证综指则上涨1.64%。

  WIND数据显示,自1月27日指数创下熔断期间的最低点2638点以来,到11月21日近10个月的时间里,上证指数累计上涨17.11%,创业板指和中小盘指分别上涨8.02%和10.03%。而自1月27日至11月18日,股票型基金算术平均涨幅为17.86%,勉强跑赢上证指数,混合型基金算术平均涨幅只有9.65%,主要是受低仓位的灵活配置型基金的影响。

  一季报小盘股业绩变脸 基金纷纷逃离

  重仓创业板基金领跌

  易天富数据显示,与去年华商基金旗下“牛基”成群的效应截然相反,截至6月22日,华商旗下9只产品不仅全部“绿油油”,且全部“牛转熊”,整体排名均相当靠后。(今年成立的债券型基金华商稳定增利A/B,目前也是亏损状态,5月31日才成立的华商价值精选目前处于建仓期,还没有业绩显示。)

  中邮创新优势在今年一季度末的前十大重仓股中配置了5只创业板股和2只中小板股,这7只股合计占基金净值的比例就在48%以上,极大的影响基金净值变化。其重仓的创业板股中,珈伟股份4月跌幅超过22%,耐威科技、瑞特股份跌幅分别超过15%和10%。

  区间内,主动管理的权益类基金净值最高反弹57.2%,为金鹰稳健成长。仅从三季报来看,该基金重点持有了智能汽车产业链、售电改革以及国企改革等相关的股票,前十大重仓股中,日海通讯三季度以来上涨8成以上,襄阳轴承、瑞贝卡分别上涨64%和44%以上,其前十大重仓股中,只有3只个股三季度以来涨幅小于10%。而观察该基金前三季度的持仓,其换手率并不高,各个季度重仓股变化并不算大。受益于净值的强劲反弹,该基金净值已收复熔断中的失地,扭亏为盈。

  中小盘基金踩中中小板“地雷股”

  4月市场先扬后抑,偏股基金涨少跌多,收益整体为负,重配创业板的基金跌幅居前。

  公司旗下9只产品中,表现最好的是债券型基金,但也排到了同类型基金的后40%的位置。四只债券型基金(A、B分开算)在9只产品中排名靠前,今年以来表现最好的华商稳健双利也亏损了1.64%,在187只债券型基金中排名114名。华商稳健双利B则亏损1.84%;华商收益增强A、B分别亏损1.78%、2.05%。

  东方互联网嘉在一季度末的前十大重仓股中,也有7只属于创业板和中小板。重仓的个股中,包括富控互动、二三四五、华谊兄弟等多只个股的4月份跌幅在10%以上。该基金成立于去年4月,首募规模约5.59亿元。至去年2季度末就降至1.17亿元。自今年1月份开始,其单位净值大多数时候就在1元以下徘徊,其规模也持续下滑,截止今年一季度末,仅有0.39亿元。

  此外,包括天弘永定成长、易方达资源行业、长信量化先锋等在内的15只基金净值反弹幅度超过40%。整体看,这15只基金主要包括三类,一是量化基金,如股票型的南方量化成长、长信量化中小盘,涨幅分别为46.24%、44.84%,两只基金是股票型基金中区间涨幅最高的;混合型基金中则有长信量化先锋、南方策略优化、华富量子生命力、九泰久盛量化先锋等。

  理财一周报记者/蒋颖博

  据WIND数据显示,普通股票基金的4月份的算术平均跌幅为1.3%,涨幅靠前的基金分别为景顺长城资源垄断、国联安优势、国联安主题驱动、景顺长城优选股票、泰达宏利逆向策略,涨幅分别为4.38%、4.22%、3.82%、3.66%、3.41%。

  两只股票型基金中,去年的冠军产品华商盛世成长今年却亏损13.15%,在373只股票型基金中排名第263名,位居后30%的位置;华商产业升级更是亏损18.46%,排到第356名,几乎垫底了。

  金鹰核心资源则是以“次新股”、“新股”基金自居,其配置的次新股又以创业板为重点,今年一季度末,前十大重仓股中的创业板股多达6只。从上市时间看,前十大重仓股有6只是在去年4季度上市的,今年1月末上市的瑞特股份也被该基金收入囊中。

  二是资源主题基金,如易方达资源行业、华宝兴业资源,两只基金分别上涨47.03%和43.56%。主要受今年以来有色和黑色系资源猛涨带动。

  “真是‘杯具’了,没想到海普瑞一季报会低于预期,真是踩中地雷了,只好止损出局。”私募老张告诉记者。

  其中,景顺系两只基金和国联安系两只基金均由同一基金经理管理,配置基本十分相似,仅仅是个股占净值的比例有所不同。从配置来看,这些基金均重配制造业中的医药、食品、计算机通信、电器机械以及信息技术等行业个股,配置较为分散。

  三只混合型基金,华商策略精选、华商领先企业、华商动态阿尔法今年以来分别亏损12.55%、14.56%、20.68%,在188只混合型基金中分别排名第127名、154名、187名。华商动态阿尔法去年以24.64%的成绩在混合型基金中排名第三,今年却沦为倒数第二;华商领先企业去年也相当优秀,在171只混基中排到第21名。

  量化策略占据3席

  此外就是以金鹰稳健成长和天弘永定成长为代表的踏准今年市场节奏的基金,抓住了板块行情和个股行情。例如博时卓越,今年前三季度,该基金的持仓以较低估值的个股为主,行业具有一定的分散性,持有了包括轻工、消费类个股。

  4月18日,海普瑞公布2011年一季报,季报显示净利润同比下降39.11%,这让市场大为惊讶。4月19日,海普瑞复牌,之后连续两次跌停。4月21日,海普瑞打开跌停,无数资金出逃,除了做私募基金的老张,一些公募基金也位列其中。

  兴全轻资产、汇丰晋信科技先锋、广发新经济、广发聚瑞、农银汇理高增长则跌幅居前,分别为9.64%、8.57%、8.23%、8.07%、7.81%,这些基金对创业板股的配置均较重。

  规模水涨船高

  值得一提的是,跌幅超过10%的11只基金中,量化策略基金占据3席,包括光大风格轮动、长信量化先锋等,侧面反映了今年以来量化基金表现惨淡的事实。

  6只基金逆市下跌10%以上

  随着2010年年报和2011年一季报的披露完毕,不少上市公司的业绩低于市场预期而遭遇了大幅度的抛售,特别是以中小板和创业板为代表的小盘股,遭遇了前所未有的下跌,而不少小盘股被基金重仓持有,这些昔日被基金看中的中小盘股一下子变成了“地雷股”。

  混合型基金中,泰达宏利效率优选、安信灵活配置、东吴进取策略表现较优,分别上涨3.83%、2.83%、2.55%。兴全有机增长、广发聚优灵活配置、农银汇理研究精选领跌同类,分别为8.68%、8.36%、7.54%。

  在去年璀璨业绩的吸引下,华商基金的资产规模也迅速翻番。资料显示,2005年年底华商基金成立,2007年5月中旬才成立旗下第一只基金——华商领先企业,2008年虽然成立了两只基金,但资产规模均维持在82亿份左右,没有超过100亿份。

  长信量化先锋是目前市场上规模最大的主动量化基金,也是近几年整体表现最好的主动量化基金。不过今年以来表现却明显落后。长信量化先锋C今年前4个月累计亏损幅度为10.89%,其中,4月份亏损5.85%,长信量化先锋A前4个月的累计亏损幅度则为8.99%,4月亏损幅度为5.74%,同样处于跌幅榜前列。

  与此同时,有160只基金在上述区间内,不仅跑输大盘,且净值逆市下跌,其中6只跌幅更是超过10%。

  基金踩中“地雷股”

  指数型基金的表现中,重配金融的基金表现最好,信诚中证800金融、国泰上证180金融ETF、国投瑞银沪深300金融地产ETF联接、国泰上证180金融ETF联接涨幅均超过2%,居于同类前列,而重配金融的主动股票基金却无明显表现。跟踪商品和创业板的基金的跌幅较大,不过也不超过4%,小于主动股票基金的跌幅。

  2010年由于公司“牛基”成群,华商一举成为基金界的明星,公司也因此受到了众多资金的追捧。2009年华商的总份额达到了119.47亿份,2010年末公司的资产规模更是顺利翻番,达到了317.22亿份,总资产达到了417亿元。今年以来再度增至345.78亿份。

  今年以来市场延续大小盘分化行情,小盘股调整明显,而基金年报及一季报公布的部分持仓数据则显示该基金配置的方向以小盘股为主。基金经理在一季报中表示,未来的配置重点是“具有股价安全边际的优质成长股,将利用涵盖宏观、流动性、市场结构、交易特征等多个层面的模型,来监测市场可能存在的运行规律及发生的变动”。不过目前来看,小盘股经过了半年以上的调整,其模型并没有及时转向。

  大摩消费领航自1月17日以来截止11月18日,累计下跌16.71%,是全市场跌幅最多的权益类基金之一。查看该基金今年前三季度的持仓可以看出,该基金换股相当勤快,前三个季度的前十大重仓股几乎都不一样。

  随着上市公司一季报落下帷幕,业绩不给力的创业板和中小板股价遭遇重创,连累优质个股也表现不佳。根据Wind资讯统计,进入4月以来,截至本周三(5月4日),沪深300的跌幅为6.29%,而在1810只基金持股中,有667只基金持股跌幅超过6.29%,有352只个股的跌幅超过10%,更有38只个股跌幅超过20%。

  相比沪指,创业板指则显得反弹无力而跌势不止,这让重仓创业板的基金很受伤。其中颇让人关注的则是兴全系两只基金。在此轮创业板的下挫中,两只基金月跌幅双双垫底,其中兴全轻资产让出了股基第一的宝座。

  然而追捧的资金还没来得及享受明星的光环,便迅速被套了。

  受今年以来业绩下滑影响,长信量化先锋在一季度遭遇小幅净赎回。今年一季度末,其总份额为50.31亿份,资产规模85.84亿元,而在去年四季度末,其总份额为55.57亿份,资产规模109.44亿元,也是当时唯一一只资产规模上百亿的主动量化基金。

  以一季报为例,一季度末,该基金前十大重仓股中,好想你在一季度累计上涨102%,完美世界一季度涨幅8成,七星电子和中科创达一季度上涨41%和38%,其余重仓股下跌最多不超过35%,且前十大重仓股的持仓占净值比在2%以内。而这些个股,在二季度也是涨多跌少,七星电子涨幅最多,达到54%左右,中科创达、星宇股份涨幅超3成,另有4只重仓股下跌,跌幅不超过10%,这也意味着,如果该基金一季度末的持仓在二季度保持不变,该基金可以大概率盈利,但事实上该基金二季度下跌8%以上,表明该基金早早地将这批股清掉,又买入了其它股。

  在这38只个股中,有31只是中小板或创业板股,它们分别是海普瑞、大立科技、汉王科技、中瑞思创、国统股份、国民技术、康芝药业、达刚路机、雷曼光电、华平股份、中材科技、青龙管业、泰胜风能、辉丰股份、广州国光、大智慧、国联水产、星河生物、宁波GQY、科华恒盛、荃银高科、欧菲光、华东数控、东方日升、安居宝、三聚环保、尚荣医疗、西部材料、劲胜股份、世纪鼎利和东源电器。

  数据显示,兴全轻资产和兴全有机增长的4月跌幅为9.64%和8.68%,分别为普通股票基金和混合型基金中跌幅最大的。受此影响,两只基金的今年以来的净值涨幅大幅缩水,且领先优势也迅速减弱。

  新兴产业是“罪魁祸首”

  光大风格轮动今年前四个月累计亏损11.68%,其中,4月跌幅达到8.4%,全市场跌幅第2。该基金的持仓同样以中小盘为主。

  二季报显示,到了二季度末,消费股行情已经演绎了较长一段时间的时候,该基金又追入白酒、家电、军工等。在三季度,该基金追入的上述个股又悉数下跌,如酒鬼酒前4月11只基金亏损超10,华商基金集体牛转熊。、山西证券、沱牌舍得、长城电脑、四维图新都下跌10%以上,只有华帝股份上涨超过10%。

  以海普瑞为例,就在4月15日,该股还在128.28元/股(复权价),根据当时的年报,多只公募基金现身其中。

  今年一季度末,兴全轻资产和兴全有机增长的净值涨幅分别为26.27%和23.97%,当时均领先排在第二位的基金超过10个百分点。不过由于4月份创业板的下挫,两只基金净值也迅速回撤。

  去年华商之所以表现优异,与踏准板块、选中个股关系很大。然而今年以来市场炒作风格迅速转换,数据显示,今年以来创业板29.61%下跌,中小板下跌19.02%,显然高成长的中小盘股优势不再,蓝筹股则迎来了难得的修复性行情,金融、地产也表现出了较强的优势。华商基金却还沉浸在其去年的惯性操作思路中,依然重仓小盘股、重仓新兴产业,这也是导致其净值大幅下跌的主要原因。

  另外,大数据驱动的量化策略基金今年前4个月也表现欠佳,跌幅最高达到12%以上。

  三季度末,该基金又追入了在三季度表现较好的个股,如方大化工,三季度上涨115%,但四季度以来下跌5.37%。大摩消费领航正是在这样的不断追高与杀跌中,大幅跑输同类基金并垫底。

  4月18日一季报惊现大变脸后,这只昔日的明星股开始了高台跳水,在短短的半个月内,跌幅达到43.06%,按复权价计算,海普瑞的周三收盘价为73.94元/股。

  其中兴全轻资产今年前4个月的累计涨幅已缩减到14.1%,被中邮战略新兴产业以微弱优势超过,后者的涨幅为14.54%;兴全有机增长的前4个月的累涨幅则为13.2%,仍排在第一位,但仅领先第2名中海蓝筹配置不足4个百分点。

  就比如去年的冠军产品华商盛世成长,其第一大重仓行业为制造业,配置比例高达48.11%;其次就是信息技术业,持股13.4%。华商产业升级,也是因为重仓新兴产业。一季度报表显示,其第一大重仓行业为信息技术业,持股高达15.20%。

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  此外,配置、题、、等基金在沪指反弹创出新高的同时,也纷纷领跌同类基金,跌幅分别为12.58%、12.50%、12.43%、10.68%。

  从一季报的流通股股东来看,依然有五只基金产品持有该股,分别是嘉实沪深300指数基金、中小板交易开放式基金、易方达沪深300指数基金、大成沪深300指数基金和国联安双禧中证100指数分级证券投资基金。

前4月11只基金亏损超10,华商基金集体牛转熊。  根据一季报数据显示,这两只兴全系基金均重配创业板。两只基金均由同一基金经理管理,故配置十分相似,前十大重仓股中有8只相同。以兴全轻资产为例,其前十大重仓股为卫宁软件、新华医疗、泰胜风能、和佳股份、飞利信、互动娱乐、闰土股份、上海佳豪、掌趣科技、华谊嘉信,除新华医疗和闰土股份以外,其余8只均来自创业板,8只股合计占基金净值的比例达到41.69%。与去年年末相比,两只基金对创业板配置均有增加,尽管一季度末两只基金的仓位只有约75%,仅保持在偏股基金平均水平的位置,不过,在这一轮下跌中,却仍难避免领跌的命运。

  Wind统计显示,华商基金今年一季度的重仓股有52只,其中15只来自于创业板和中小板。52只重仓股中,跌幅超过40%的股票有5只,而跌幅超过10%的股票多达31只。

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  再比如汉王科技,今年以来一直在百元大关下运行,4月18日突然跳水,虽然公告10送10,但股价依然萎靡不振,截至本周三,其复权价为48.04元/股。

  这也导致了不少投资者高位抢购被套。2月下旬创业板回调以来,兴全轻资产和兴全有机增长的净值就呈现缓慢回调走势,4月调整幅度较大。根据一季报显示,两只基金均在一季度被资金大幅申购。

  中恒集团(600252)今年以来下跌49.5%,华商旗下3只基金均持有该股,合计持股3217.96万股。其中华商盛世成长持有2020.31万股,占基金净值5.27%;华商策略精选持有1151.67万股,占基金净值的3.26%;华商稳健双利也持有45.97万股。

  从年报来看,中证南方小康产业交易型开放式指数基金联接基金持有12.58万股,而中小板交易型开放式指数基金持有11.98万股,到了一季报,这两只基金纷纷对汉王科技进行了增持。

  以兴全轻资产为例,去年年末,其份额为4亿份。今年2月13日,兴业全球基金发布参与上市公司定增的公告则显示,截止2月13日,兴全轻资产的资产规模为13.59亿元,按照当日的基金净值1.8570元估算,其份额约为7.32亿份。而到了一季度末,其份额增至10.12亿份。据此推测,后期追入的不少投资者已经不幸被套。

  信维通信(300136)今年以来的跌幅超过了47%,沃森生物跌幅也超过了42%,但所幸华商旗下两只基金对这两只股票的持股数目并不多,占净值的比例也均不到1%。但跌幅超过41%的七星电子(002371)和烽火通信(600498),华商旗下均有两只基金于一季度末持有该股,所持市值在基金净值的比例分别为3.9%、3.14%。亨通光电(600487)、智光电气(002169)、铜陵有色(000630)今年以来的跌幅均超过了35%。

  有分析人士认为,中小板、创业板个股纷纷调整是因为中小板、创业板股票估值高、业绩增速无明显优势。另外,扩容节奏的加快以及新三板的推出也是中小板、创业板走弱的重要原因,其中创业板公司已经突破200家。

  华商盛世成长:“小赚大亏”

  “基金普遍对周期类股票的仓位配置比重仍是明显低配,从而引起抛弃小盘,建仓蓝筹。”一位基金研究分析师说。

  可以说,国电南瑞(600406)去年在二级市场上的表现,对华商盛世成长异军突起顺利夺冠功不可没。2010年国电南瑞跻身沪深两市涨幅榜前十位,全年涨幅高达195.06%,华商盛世成长对其重仓超过1500万股。今年一季度,孙建波再次加仓1576.73万股,持股数量也增至3093.52万股,占基金净值9%。但今年以来国电南瑞横盘震荡,截至目前基本是不涨不跌。

  中小盘基金今年以来遭遇重挫

  第二、第三大重仓股广汇股份(600256)和中恒集团,今年跌幅较为厉害,分别下跌17%和49%。一季度华商盛世成长对这两只个股均进行了加仓。第五大重仓股万邦达同样跌得惨重,今年以来下跌近30%。铁龙物流、深圳惠程的跌幅均在10%左右。

  今年以来,中小板指数下跌幅度达到12.42%,而创业板指数的跌幅达到20.54%,也有业内人士称今年是中小板和创业板的“十年大顶”。

  海螺水泥(600585)和贵州茅台(600519)涨幅较为可观,今年以来分别上涨40%和13%,可孙建波对这两只个股的配置最少,为该基金第九大、第十大重仓股,占基金净值比例均不到2.5%。

  由于中小盘个股在今年遭遇重挫,而导致中小盘基金今年表现整体萎靡。根据Wind资讯统计,进入4月以来,截至本周三(5月4日),除了刚刚募集完毕的中邮中小盘灵活配置基金外,只有国海富兰克林中小盘基金和招商中小盘精选基金获得了正回报,其余22只中小盘基金全部亏损。其中,光大保德信中小盘基金、工银瑞信中小盘成长基金和信达澳银中小盘基金排倒数前三。

  华商动态阿尔法:前十大重仓股全部亏损

  国海富兰克林中小盘基金的一季报显示,有35.13%的基金资产配置于批发和零售贸易,另有35.15%的基金资产配置了包含食品、饮料、服装、家具等的制造业,而对大消费板块的配置占据了70%之多。

  前十大重仓股全部亏损,9只亏损幅度超过了10%,5只亏幅超过了30%,这也难怪华商动态阿尔法今年以来在混合型基金中排名倒数第二。

  对此,国海富兰克林中小盘基金经理赵晓东认为:“从证券市场来看,从去年11月中期到现在,消费股已经调整了近5个月,从时间跨度和调整幅度来看都已达到相当大的程度,而前期银行、地产等大盘股估值修复行情,由于政策、估值等原因,也较难持续。市场风格在下半年有所转换的概率较大。”

  纵观华商动态阿尔法的前十大重仓股,6只个股来自于中小板,且以新兴产业为主。烽火通信、智光电气、大洋电机(002249)、国脉科技(002093)亏损幅度均超过了30%。长春高新(000661)、新海宜(002089)亏损幅度均超过了20%。

  国富中小盘基金重点投资于具有较高成长性和良好基本面的中小盘股票,该基金将不低于80%的股票资产投资于中小盘股票,是一只典型的中小盘股票型基金。资料显示,成立于2010年11月23日的国海富兰克林中小盘基金在震荡市中表现稳健,位居同期成立产品第二。

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  另一家获得正收益的招商中小盘精选基金的基金经理张力(专栏)在一季报中表示,由于高端零售和白酒公司的估值已跌到 20 倍左右,处于历史较低的估值水平,因此仍将继续保持这部分组合。另外,该基金将开始重新关注新兴产业方面的公司,寻找一些确定高增长、估值回落到 25 倍以下的公司,此外,对航空发动机产业链的公司仍然持续关注。

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  如果从今年初的基金复权单位净值增长率来看,各大中小盘基金的业绩更为惨不忍睹,除去今年刚发行的6只中小盘基金,有13只中小盘基金亏损幅度在5%以上,更有5只基金亏损额度在9%以上,它们是光大保德信中小盘基金、汇丰晋信中小盘基金、海富通中小盘基金、信诚中小盘基金和诺德中小盘基金。

  而光大保德信中小盘基金今年以来跌幅高达18%以上,对此,基金经理袁宏隆在一季报中给出的解释是:“在今年年初,本基金投资上采用了较为激进的建仓策略,在行业选择上认为通讯、计算机、电子科技等政策重点扶持的新兴行业估值相对有所回落,值得持续关注,因此重点配置了通讯、计算机、电子科技等非周期性行业中的一些中小盘股。但2011年一季度市场风格出现了较为明显的变化,低估值的大盘股和二线中盘白马股受到投资者青睐,而本基金重点配置的信息网络产业相关股票表现却不尽如人意。

  2011年4月27日,光大保德信中小盘发布基金经理变更公告,宣布袁宏隆离任,而该基金的基金经理由李阳担任。

  基金或重返成长股

  就在中小盘基金饱受煎熬之际,不少基金公司相继推出了保本基金,在上期理财一周报曾详细阐述过。另外,一些基金公司也推出了以成长股为主投资标的的成长基金。

  一位基金经理告诉记者,“对于成长股来说,风格轮动并不是最终决定收益成败的因素。比如我曾经投过的张裕、云南白药、伊利股份、国电南瑞和承德露露,这些成长股在经过大幅上涨后没有深幅调整,而是继续上涨。”在新发基金名单中,除了保本基金和债券型基金,成长型基金的发行逐渐多了起来,正在发行的成长型基金有嘉实领先成长股票型基金、华商价值精选股票型基金和浙商聚潮产业成长股票型基金等。

  即将出任嘉实领先成长股票型基金掌门的邵秋涛对记者表示,就长期而言,受益于扩大内需和经济转型的稳定成长公司,必将给持有人带来良好的长期回报,因此将继续维持对估值合理的优质成长股的配置。短期来看,目前的深幅调整,提供了较好的建仓时点。

  “成长股投资一定要变中取胜,有变化才能有成长。”邵秋涛认为,“规模巨大而且持续增长的中国经济将持续改变我们的外部环境。其间能够催生一批领先掌握并适应这种变化的快速成长行业。在企业家精神和完善激励机制的基础上,总有一批因率先使用新科技、发明新产品、满足新需求、发现新商业模式而超越同行的领先成长公司能够脱颖而出。而且快速成长行业将摆脱传统行业的低层次红海竞争,在蓝海领域获得超快收入增长和丰厚利润回报。”

  在邵秋涛看来,近期成长股成调整重灾区的原因,一是对去年涨幅过大、估值过高的修正;二是市场投资风格的暂时偏离,未来成长股投资仍大有可为。

  “我们可以预期,通过在全市场范围中精选快速成长行业中成长战略清晰可行、核心竞争力突出、激励机制完善、公司治理合格的领先成长企业,应该可以获取丰厚的投资收益。这是我们寻找的投资标的,也是我们强调的领先性。” 邵秋涛说。

  重仓股中现“地雷” 基金踩“双十”红线

  9只基金所持个股超过净值的10%,其中金元比联宝石动力踩中“地雷”,基金净值跌幅达8.16%

  理财一周报记者/周知秋

  公募基金集体重仓双汇发展(000895),堪称是今年以来首个基金踩中地雷股案例。而早在双汇发展遭遇首个停牌之时,一家旗下基金重仓双汇的基金公司老总便曾公开表示:“其实事件性质很简单,就是基金投资的重仓股踩上了地雷。”

  尽管原因各不相同,但随着中小盘个股一季度业绩普遍低于预期,不少相关个股跌幅较大,导致了公募基金踩中地雷股的现象也屡屡发生。

  踩中地雷股后对于基金尤其是偏股型基金的影响到底如何,除了看个股的跌幅有多大之外,最关键的便是看这只个股在基金中所占的净值比例有多高。

  需要指出的是,“双十”规定原本即是为了控制基金投资风险。如果越过了这条红线,倘若基金重仓的这只股票是地雷股,那么所遭受的损失也将十分巨大。

  以基金一季报数据为样本经过统计后,理财一周报基金研究小组发现,同一家基金管理人即基金公司管理的全部基金持有一家公司发行的证券,超过该证券的10%的情况并未发生。而包含兴全全球视野在内,目前共有9只偏股型基金持有重仓股超过基金净值10%。

  9只基金

  第一大重仓股均超“双十”红线

  法律法规对基金投资有严格的规定,最重要的就是“双十”限制。第一个“十”是指一只基金持有一家上市公司的股票,其市值不能超过基金资产净值的10%。第二个“十”是指同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券,不得超过总股本的10%。

  而这样的规定即是出于控制基金投资风险考虑。以基金一季报披露的前十大重仓股为统计样本,Wind数据统计显示,目前主动管理型股票基金中共有9只基金所持第一大重仓股占基金资产净值超过了10%。

  来看9只基金所持的占资产净值比超过“双十”红线的重仓股情况。Wind数据统计显示,兴全全球视野持有双汇发展,宝盈资源重仓凯美特气(002549),工银瑞信稳健成长持有洋河股份(002304),金元比联宝石动力持有彩虹股份威澳门尼斯人36366com,(600707),融通行业景气持有海螺水泥(600585),工银瑞信精选平衡持有山西汾酒(600809),易方达策略和易方达策略2号均持有中兴通讯(000063),大成强化收益持有双汇发展。

  而就这些第一大重仓股占相对应的基金资产净值比而言,最高的便是兴全全球视野,其所持双汇发展股份占到基金资产净值14.78%。占基金资产净值比最低是同样持有双汇发展的大成强化收益,为10%。

  法规明文规定了单个基金持有一家上市公司股票,其市值不能超过基金资产净值10%。为何目前仍然会有基金超越这条红线?

  5月4日,上海证券基金评价研究中心分析师刘亦千在接受记者采访时表示:“原因分为这么几种,可能因为打新,由于中签率意外上升而超过这个线(工银曾经有只基金发生过这个现象)。也可能是因为技术上出现故障,无意中买多了。也可能因为意外事件被动增持(如持有股票停牌,其间基金规模下降),意外事件不仅包括如这次兴全基金因为基金规模变化的情况,还包括持有重仓股股改、重组等情况。”

  最后,他表示:“当然还有个理由,就是因为重仓股表现太火,导致持有该股资产上升超过这个线。”

  重仓股中出现地雷股

  事实上,在上述9只所持单个重仓股市值超过资产净值10%的基金里的确发生了踩中地雷股的情况。

  一季报数据显示,彩虹股份为金元比联宝石动力第一大重仓股,该基金持有股数为350.11万股。截至3月31日,这部分股份共占基金资产净值10.40%。

  回看彩虹股份走势。该股股价早在今年年初便开始一路下滑,一度有所反弹后再度下挫。4月27日,彩虹股份盘中一度跌至11.6元/股。而早在去年年末,彩虹股份股价一度炒高至21.81元/股。

  大智慧数据统计显示,彩虹股份自今年年初至5月3日期间股价共计下滑了33.42%。这样的走势与公司基本面也不无关系。从一季报经营情况来看,彩虹股份实现净利润-2445万元,同比亏损。

  第一大重仓股这般走势也直接影响到了金元比联宝石动力。该基金一季报表示,在2011年第一季度由于重仓配置成长股,跌幅较大,基金净值跌幅为8.16%。

  需要指出的是,在展望今年第二季度时,该基金认为成长性股票的市场表现将会优于大盘蓝筹。投资策略以成长为主,兼顾周期。

  此外,从统计显示的数据来看,不难发现师出同门的基金所配的第一大重仓股以及所处行业也有一定的相似。其中,易方达策略2号以及易方达策略成长所配的第一大重仓股均为中兴通讯。Wind数据统计显示,两只易方达系基金所持的该股股份占基金资产净值比均为10.02%。

  对此,两只基金在一季报中均表示,尽管在投资管理上有着相同或相似的投资目标、投资理念、投资范围和投资策略,但毕竟是两只相互独立的基金,基金规模及申购赎回波动变化不同,股票仓位、组合结构和投资操作也不尽相同,从而造成两只基金业绩存在差异,但差异小于5%。

  这样的情况也出现在了工银瑞信系基金身上。工银瑞信稳健成长所配第一大重仓股为洋河股份,工银瑞信精选平衡所配第一大重仓股为山西汾酒。同门师兄弟所持的两只白酒股分别占基金资产净值10.56%、10.1%。在过去的一季度里,洋河股份、山西汾酒两只白酒股的股价分别下跌了6.87% 、10.26%。

  距规定一线之隔的8只基金

  事实上,理财一周报基金研究小组在统计时发现,以基金一季报数据为准,有这么一部分偏股基金,尽管其第一大重仓股占基金资产净值比尚未越过10%的红线,但是也相差不远。

  Wind统计显示,共有8只偏股基金其第一大重仓股占基金资产净值比在9.5%以上。其中,最高的为长城品牌优选,该基金的第一大重仓股为兴业银行,共计持有4158.11万股,占基金资产净值比9.93%。

  与此相反,富国通胀通缩主题在8只基金里其第一大重仓股所占净值比最低。一季报数据显示,富国通胀通缩主题第一大重仓股为用友软件(600588),共计持有1554.94万股,占基金资产净值比9.53%。

  其余6只基金分别为博时主题行业、长城消费增值、东吴价值成长、银华核心价值、华商动态阿尔法、融通领先成长。

  值得一提的是,对于超出10%比例的股份,目前的明文规定是将在10个交易日内进行减持。而在此前兴全全球视野的一季报中,即明确指出将在10个交易日内减持超过比例的双汇发展股份。

  5月3日,北京一家中等规模的基金公司相关负责人在MSN上告诉记者:“时间应该是从比例达到10%的时候开始算起。”

  同时,他对记者表示:“具体情况是有交易所来做监测的。交易所很大的一个职能,就是协助监管部门监测基金公司仓位,是否有违规。”

  偏股型基金的仓位普遍降低 医药生物及电器设备行业遭大幅减持

  “避雷术”:远离公募减持的行业

  理财一周报记者/周知秋

  前有双汇发展(000601),后有海普瑞(002399)。近来,以中小盘个股为首的业绩“地雷股”屡有显现。A股市场被炸伤之外,不少重仓的基金也受伤不轻。

  一季报业绩披露已拉上帷幕,无论被“地雷股”炸得如何惨痛也已经是过去时。如今,投资者更需关注的是如何在此后的中报行情中规避可能发生的业绩“地雷股”。

  结合基金一季报数据来看,公募基金在一季度中的仓位变化情况、减持幅度较大的行业及个股均值得关注。事实上,这些除去可以用来作为避开“地雷股”的逻辑外,机构的上述动向也可以作为今后投资的一大参考依据。

  仓位普遍降低

  整体来看,在过去的一季度中上证指数累计上涨4.27%,沪深300 指数升3.04%。不过,中小板指数累计下跌6.32%,创业板指数更是大挫11.37%。

  正是由于市场风格的转换,此前基金一季度重仓的成长风格个股普遍遭遇重挫,从而也使得偏股型基金仓位在一季度中出现了下降。

  海通证券基金研究中心数据显示,对比一季度和上季度均公布季报的股票混合型开放式基金,其平均股票仓位由上季度的84.69%降至本季度的82.64%,减少了2.05个百分点。

  从单个基金的仓位具体变化来看,Wind数据统计显示,国联安安心成长、国投稳健增长、中银价值精选、万家和谐增长和新华行业轮换为增仓幅度最大的前五位基金,相对应的增仓幅度分别为25.69%、23.01%、19.10%、16.14%和15.00%。

  减仓方面,嘉实主题精选、泰达宏利风险预算、大摩资源优选、农银策略价值和农银中小盘为减仓幅度最大的五只基金,相对应的减仓幅度为-29.86%、-25.24%、-25.22%、-24.32%、-23.03%。

  从基金公司角度来看,股票仓位(股混开基,不含指数基金和QDII)最高的前五位基金管理公司分别为交银施罗德89.53%、中邮创业88.36%、新华88.21%、景顺长城87.56%和信诚86.49%。

  而股票仓位最低的前五位基金管理公司分别为国投瑞银60.29%、民生加银62.43%、银河62.97%、万家69.58%和摩根士丹利华鑫70.40%。

  相关基金公司的观点也值得注意,交银施罗德认为,今年三季度经济可能探底回升,同时通胀也将得到很好的控制,届时市场将具有较大吸引力。目前市场正在寻找一个相对底部的阶段,整个二季度预期是布局和配置股票资产的良好时机。

  民生加银认为,对于一季度以来的行业表现,类似于2009年上半年出现的行业轮动,基本上估值较低的品种都有轮番表现。对于之前预期的政策放松及经济增长见底,目前来看流动性好转并没有如期出现,而经济发展中周期的启动估计还需要经历一轮去库存的过程,这样看来,周期股估值修复背后的逻辑还需要继续观察。

  对此,天相投顾认为,将偏股型基金仓位的变化与股市的走势作一个比较,从中长期看,大盘的走向左右了基金仓位,但一定时期内基金仓位的调整对大盘仍有较大影响。大型基金公司在4 月中上旬曾一致增仓,基金的加仓引导了大盘一波震荡上行的走势,但是随着基金仓位的高位上升,基金面临着高仓位的调仓压力。与此同时,基金自身持仓变化也将影响大盘在二季度震荡加剧。

  医药生物退出前三大重仓行业

  偏股型基金的仓位普遍降低,也就意味着有行业及个股遭遇较大幅度的减持。从一季报数据来看,医药生物首先跌出前三大重仓行业。

  截至一季度末,公募基金重仓持有的前三大行业分别为机械设备、金融保险以及金属、非金属。截至一季度末,上述三个行业市值占基金净值比例分别为14.72%、11.875%、7.74%。

  回看一季度行情,大盘蓝筹股开始逐渐为市场所关注。相对应的,金属等周期性板块有望受益于通胀。而金融板块受到青睐主要是自身的估值处于历史估值水平低端的优势较为明显。保障房建设的影响推动了基金对建材水泥等行业的配置。机械板块的受欢迎则和高铁建设不无关系。

  医药生物在今年一季度中遭遇公募基金减持幅度最大。数据显示,截至去年四季度末,医药生物为公募基金重仓的第三大行业。而根据目前的一季报数据来看,基金所持医药生物股份市值占基金净值比下降至5.52%。除去医药生物外,曾在去年受市场追捧的食品饮料、信息技术、批发零售在今年一季度中都遭遇了较大减持。相对应的,上述三大行业占基金净值比分别下降至6.66%、4.91%、4.72%。

  海通证券分析师倪韵婷表示,医药生物、食品饮料、批发零售和信息技术行业被主动减持的概率高。公募基金减持医药生物、食品饮料、批发零售等“大消费”行业主要是由于这些行业本身不仅面临较大的估值压力,并且市场原先对这些行业的增长预期过高,市场对业绩低于预期的担忧加重,因而选择减持的投资者逐渐增多。

  电气设备行业遭减持

  除去上述四大行业外,电气设备行业在今年一季度中也遭遇了较大幅度的减持。天相投顾统计显示,截至2011年一季度末,690只基金重仓持有的电气设备股票市值合计为227.80亿元,占十大重仓股总市值的3.13%,重仓股56只。回看去年四季度末情况,基金持有电气设备的股票市值合计为308.72亿元,占十大重仓股总市值的4.12%,基金重仓股52只。

  其中,共有35只相关个股遭遇了公募基金减持。而遭遇减持幅度最大的十个相关个股为安泰科技(000969)、天奇股份(002009)、思源电气(002028)、科陆电子(002121)、荣信股份(002123)、众业达(002441)、智光电气(002169)、金风科技(002202)、南洋股份(002212)以及大洋电机(002249)。

  需要注意的是,减持的背后是新能源行业投资机会开始有所分化。以核电为例,日本核泄漏危机导致我国新建核电计划的暂停,如东方电气等公司被大幅减持。再者,风电行业经过一轮高速增长后,高成长能否持续引发市场担忧,从而促使基金减持了金风科技、华锐风电、泰胜风能等相关个股。

  再来看光伏方面,欧洲的补贴下降导致国外市场萎缩的预期开始逐渐兑现。天相投顾认为一季度光伏行业增速较去年有明显下降。去年太阳能组件和电池片产能大幅扩张的后遗症也逐渐显现。而上游多晶硅、单晶硅则由于产能过剩的而仍然处于景气状态。以太阳能组件和电池片为主的公司如东方日升、超日太阳被大幅减持,而上游公司天龙光电、新大新材以及向上游扩张的公司向日葵仍被基金看好而增持。

  此外,出现分化的还有节能减排行业。作为国务院七大战略新型产业之一的节能减排行业,受益于政策扶持,一部分公司如主营高效电机的卧龙电气、湘电股份,与节能变压器相关的置信电气和启源装备,变频器龙头汇川技术,余热锅炉的华光股份都受到了基金增持。

  与此相反,部分公司如安泰科技、大洋电机、杭锅股份、合康变频等则均受到了公募基金的减持。

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