理财依然销路广,超十分之九银行理财产品将转

来源:http://www.bddnv.com 作者:理财保险 人气:200 发布时间:2019-05-31
摘要:摘要: 去年底,央行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,日前有消息称意见稿落地在即,受新规影响,商业银行的理财产品必将面临重大转型,在打

摘要:去年底,央行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,日前有消息称意见稿落地在即,受新规影响,商业银行的理财产品必将面临重大转型,在打破刚性兑付的情况下,保本型银行理财产品或将逐步退出市...

我国资管业务首份顶层设计文件落地在即

相信最近大家都收到消息,各家银行都陆续停止了对保本理财产品的销售了。

保本理财将谢幕 结构性存款走俏

金融机构资管业务统一监管标准落地——资管新规如何影响理财市场

  去年底,央行发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,日前有消息称意见稿落地在即,“受新规影响,商业银行的理财产品必将面临重大转型,在打破刚性兑付的情况下,保本型银行理财产品或将逐步退出市场。”一位银行业内人士对《金证券》记者表示。

百万亿资管将步入统一强监管时代

“未来,银行获将不在给理财产品定预期收益率,而是像基金那样按净值申购、赎回。银行没必要再自己贴钱保证客户收益。”

本报记者 范晓

资管新规出台之后,理财产品市场将迎来巨变。保本保收益的理财产品即将成为历史,3个月以下的封闭式理财产品将消失,合格投资者门槛抬升,未来投资者可能从理财产品中获得“超额收益”。打破保本和刚性兑付之后,也意味着银行理财不再稳赚不赔,投资者不能再“闭着眼睛”购买理财产品——

  刚过完新年,市民张小姐准备将手上的几万元年终奖存银行,“以前还有保本理财产品可以选择,今年打开手机APP,清一色消失了,都改成净值型产品了,银行还要求我重新进行风险评估。”张小姐对《金证券》记者表示。

影子银行、刚性兑付等顽疾有望破除

哎,妈呀!

随着打破“刚性兑付”的资管新规靴子落地,资管业务不得承诺保本、保收益,封闭式资管产品期限不得低于90天。记者昨日探访发现,多家银行3个月内的短期保本理财依然热销,同时,结构性存款等进行了花式变身的保本产品成为低风险、保守型投资者的新宠。

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  “产品净值化转型的要求是凸显了监管对当前预期收益模式在风险管理方面的审慎态度,随着监管要求的明确,未来90%以上的银行理财产品或将转型为净值型产品。”普益标准研究员魏骥遥表示,净值型产品与传统保本保息的银行理财产品(通常指预期收益率产品)最大的差别就在于净值型产品的收益不确定性。由于其不设置预期收益率的特点,整体收益弹性更强,甚至会出现亏损的可能,因此风险偏好较低的投资者较难接受此类产品。另外,由于资管新规要求未来净值型产品的估值方式将遵循公允价值原则,也即是大概率采用“公允价值法”估值,将造成产品收益波动的增大。

备受业内关注的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》即将落地。《经济参考报》记者从知情人士处获悉,经过相关部门多轮征求意见和反复酝酿,并按程序报请国务院批准后,资管新规或于近期发布。

你这是弄啥呢?

短期“保本”理财依然热销

我国资管业务统一监管标准日前正式落地。4月27日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》发布(以下简称“资管新规”)。资管新规出炉将影响超过22万亿元的银行理财产品市场,这些理财产品究竟将发生哪些变化?未来收益率会走高还是降低?在新规过渡期之后,银行理财产品到底还能不能买?

  v业内人士表示,资管新规明确提及保本类理财产品不符合资管产品定义,但与此同时,投资者对刚性兑付的投资产品需求程度仍然较高,为此银行需要一个新的产品填补这块市场空缺,目前最能符合市场需求的产品即是结构性存款,未来或成为银行的新“揽储利器”。

业内专家表示,资管新规统一了监管框架和标准,正式确立了我国资产管理行业的发展方向。未来行业风险将有效释放,影子银行、刚性兑付、多层嵌套等顽疾有望得到根治,整个资产管理行业的生态和竞争格局将获重塑。

资管的新政来啦!

昨日,记者在农业银行官网理财专区看到,今年4月28日至5月3日发售的“本利丰”人民币理财产品依旧可以购买。这款5万元起购的封闭理财产品,其收益类型明确标注“保证收益”。

作为金融机构资管业务中的重要部分,银行理财产品近年来快速发展,规模不断攀升。截至2017年末,不考虑交叉持有因素,金融机构资管业务总规模已达百万亿元。其中,银行表外理财产品就超过五分之一,资金余额为22.2万亿元。资管新规出台之后,理财产品市场将迎来巨变。

  《金证券》记者了解到,结构性存款是在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具(包括但不限于远期、掉期、期权或期货等),将投资收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品,目的在于使存款人在本金得到保证的基础上获得更高收益。

行业顶层设计将出

要打破刚性兑付!

在交通银行官网上,理财产品收益类型依旧分为“保本”和“非保本”两大类,其中风险等级为R1的“得利宝”系列理财产品左上角有明显的“保本”字样。目前,工行、建行、招行、浦发、民生等商业银行网站上均有多个正在销售或即将销售的保本类理财产品。

银行理财将不保本

  央行公布的金融机构信贷收支统计数据显示,在去年一年内,中资全国性大型银行(工、农、中、建、交、邮储、国开行)的个人结构性存款增加了48.23%

据悉,与征求意见稿相比,正式发布的版本做了一些修改,更严谨、更有操作性,但打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套等内容没有松动。“资管新规的核心是打破刚兑和去杠杆,监管大方向没有实质性的改变。”上述知情人士透露。

根据资管新规,金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付。

保本保收益的理财产品即将成为历史。实际上,观察近期银行在售理财产品可以发现,越来越多的理财产品说明书上都写明了:不保本。

  普益标准研究员陈新春对《金证券》记者表示,结构性存款风险较低,通常在银行内部风险评级为一级或二级,整体风险低于非保本类理财产品。不过由于结构性存款收益为一个区间范围,因此投资者在购买此类产品时需关注嵌套衍生品的结构以及相关产品过往的业绩表现,进而判断产品收益所落位置是否符合投资者期望。

整体来看,即将发布的资管新规一方面强调了统一规制,实现机构监管与功能监管相结合,同一类型的资管产品适用同一监管标准,减少监管真空和套利;另一方面,在净值型管理、打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道、第三方独立托管等方面制定了非常严格的规定,强调穿透式监管。

去年11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局五部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。

与此同时,新规明确,金融机构不得开展资金池业务,规定封闭式资管产品期限不得低于90天。目前,低于90天的短期理财依旧热销。其中,农行“本利丰”半封闭理财产品最短期限为34天。

理财产品的本质应是“受人之托、代人理财”。保本理财实际上是刚性兑付,这就偏离了资管产品的本质。在监管层看来,这容易抬高无风险收益率水平,干扰资金价格,不仅影响发挥市场在资源配置中的决定性作用,还弱化了市场纪律,导致一些投资者冒险投机,金融机构不尽职尽责,道德风险较为严重。

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民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰向《经济参考报》记者表示,作为大资管领域的纲领性文件,资管新规主要针对目前行业发展不规范,大量存在的监管套利、产品多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题,从更高层面上对资管行业进行系统性规范,将在很大程度上减轻风险的积聚堆积,防止风险集中爆发。

这篇长篇大论的意见稿

“银行理财业务模式的改变是一定的,新规明确要求产品期限不低于90天,周期拉长是趋势。”中国工商银行资产管理部总经理顾建纲认为,对于银行理财而言新规的导向是“产品净值化、资产标准化”,重点是要回归“受人之托、代客理财”的资管本源。

因此,资管新规作出了一系列细化安排。在定义资管业务时,要求金融机构不得承诺保本保收益,产品出现兑付困难时不得以任何形式垫资兑付。同时,细化了刚性兑付的认定情形,不仅明确保本保收益理财产品属于此类,如果采取滚动发行等方式保本保收益、自行筹集资金偿付或委托其他机构代偿等,都属于刚性兑付。

更多

近年来,资管行业发展迅猛,但部分业务出现脱实向虚、风险收益切割不清、杠杆偏高等问题,积聚了大量风险。

我就不在这里念了啊

结构性存款成新宠

这意味着变相发行保本保收益的理财产品也没有了空间,未来此类产品将逐渐从市场上消失。在资管新规给定的过渡期内,也就是2020年年底之前,这类产品还可以继续发行。

2017年11月17日,央行、银监会、证监会、保监会、外管局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,向社会公开征求意见。2018年2月14日,央行在《2017年第四季度货币政策执行报告》中指出,央行将做好《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》社会意见的研究吸收工作,会同相关部门进行修改完善,按程序报请国务院批准发布。

对于新人来说,或许会感觉有点蒙

尽管资管新规对刚性兑付产品判了“死刑”,但实际上,不少投资者对保本产品仍有较高的需求。记者发现,结构性存款、周期性理财等花式变身的保本产品成为低风险、保守型投资者的新宠。

理财产品不再保本了,意味着消费者要改变将银行理财产品视同银行存款的理财习惯。这部分消费者一般风险偏好比较低,相对厌恶风险且喜欢较为平稳的收益。但要改变长期形成的理财习惯还需要一个过程。光大银行资管部总经理潘东认为,未来要改变这种理财习惯,形成“自负盈亏”的理念,还需要较长时间来培养,更需要金融机构在员工培训、投资者教育上下更大功夫。

有业内专家指出,此前市场对资管新规征求意见稿的意见主要涉及新老划断的问题,即原有的已经销售但未到期的资管协议是一种处理办法,新推出的资管产品则按照新的管理办法执行。另外,对于存量部分如何处置、过渡期多长,业内一直存在争议。

什么是“资管业务”?

“所谓保证收益型就是保本保息,35天和3个月的已经卖完了,现在只有6个月和1年的,5万元起购,年利率4.6%,想买的话抓紧。”昨日,在浦发银行东长安街支行,理财经理向记者介绍其正在热销的“结构性存款”。

短期理财产品受限

王一峰表示,从政策的可操作性上来看,资管新规出台后,仍有很多细节问题需要明确,需要各部门根据资管新规做出细化规定。

什么叫“表内业务”?

“既是存款又像理财”的结构性存款被视为填补保本保收益空缺的种子选手,是运用利率、汇率、黄金等产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款。由于风险等级最低,银行明确向存款人提供本金保障,并支付浮动收益,收益通常高于银行普通存款,结构性存款日益成为银行的揽储主力,也成为青睐保本理财产品顾客的新宠。

资管新规明确,封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天,投资非标资产终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或开放式资产管理产品的最近一次开放日。

刚性兑付有望破除

什么叫“表外业务”?

据央行最新金融机构信贷数据显示,截至3月末,全国性中小型银行结构性存款达5.56万亿元,同比增幅为51%;工行、建行、农行、中行、国开行、交行和邮储行等中资全国性大型银行结构性存款约3.25万亿元,同比增幅为40%。

这意味着3个月以下的封闭式理财产品将消失。此外,银行不能再通过滚动发行超短期的理财产品并投资到长期资产当中以获取期限利差,也不能通过开放式理财产品实行期限错配。这与打破刚性兑付的措施一起,进一步限制了短期投机性的理财产品,有助于形成“良币驱逐劣币”的局面。同时,这也有利于改善金融机构和老百姓的投资习惯,引导市场更加注重长期、真实的投资机会,减弱短期的盲目投机和资产泡沫。

从具体内容上看,打破刚性兑付将成为资管新规的一大亮点。根据此前公布的征求意见稿显示,资管新规首次明确了“刚性兑付”概念,通过对行为过程和最终结果进行认定,明确“刚性兑付”是指违反公允价值确定净值原则对产品进行保本保收益、采取滚动发行等方式使产品本金、收益在不同投资者之间发生转移、自行筹集资金偿付或者委托其他金融机构代为偿付等。

什么是“影子银行”?

理财将不再承诺“保本”

但是,这并不意味着短期理财产品就没有了。未来金融机构将对理财产品实行净值化管理,如果要开展短期投资,投资者未来可以考虑开放式净值型产品。

长久以来,监管部门多次提出打破刚性兑付,但实际执行情况并不理想。据了解,资管新规提出了“净值管理”概念。根据要求,金融机构对资管产品实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险,让投资者明晰风险,同时改变投资收益超额留存的做法,管理费之外的投资收益应全部给予投资者,让投资者尽享收益。

什么是“刚性兑付”?

过渡期内,金融机构发行新产品应当符合资管新规的规定;为接续存量产品所投资的未到期资产,维持必要的流动性和市场稳定,金融机构可以发行老产品对接,但应当严格控制在存量产品整体规模内,并有序压缩递减,防止过渡期结束时出现断崖效应。

理财收益可能增加

资管新规对违规的刚性兑付行为,做出了处罚规定。对于不按净值要求或滚动发行实现保本保收益的行为,以及在产品发行机构发行的产品出现兑付困难时自偿或委托代偿的行为,都认定为刚性兑付行为,违规存款类机构要求回表补交存款准备金和存款保险基金并处罚,违规非存款类金融机构则会受到处罚及罚款。同时还开展外部监督,对举报刚兑的单位和个人情况属实的予以奖励。

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理财依然销路广,超十分之九银行理财产品将转为净值型。据央行统计,截至2017年末,我国金融机构资管业务规模已达百万亿元。其中,银行表外理财产品资金余额为22.2万亿元。“未来银行净值化的理财产品,在所面临的低风险客户群体大致不变的情况下,开发低风险的策略产品以取代刚性保本保收益的理财产品,有望成为银行资管业务发展的一大趋势。”中国银行业协会首席经济学家巴曙松撰文称。融360监测的数据显示,去年11月意见稿发布之后的5个月内,理财产品的平均期限由5.2个月拉长至6.5个月,今年4月份,3个月以内理财产品占比降至30%以内。

未来,投资者可能从理财产品中获得“超额收益”。

盘古智库高级研究员吴琦认为,作为我国资管业务首份顶层设计纲领性文件,打破刚性兑付和规范资金池业务意义非同寻常。“从打破刚性兑付来看,有助于从根本上解决投资者不清楚自身承担风险大小的问题,推动预期收益型产品向净值型产品转型。”吴琦表示。

我们一线员工需要了解么?

资管新规要求,金融机构对资管产品实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险,让投资者明晰风险,同时改变投资收益超额留存的做法,管理费之外的投资收益应全部给予投资者,让投资者尽享收益,并在此基础上自担风险。

行业格局面临重塑

跟我们有几毛钱关系?

现在,消费者较为习惯的是理财产品预期收益率模式,但这一收益率没有变化,并不能反映出其投资的基础资产风险,投资者更不清楚自身承担的风险大小。如果有超过预期收益率的部分,就落入了银行的口袋。未来,这一局面将被打破,超过预期收益的部分将归投资者所有。

根据央行披露的数据,截至2016年,我国金融机构资管业务的资金总量已达102万亿元。由于银行、证券、保险、信托、基金等各方诉求不尽相同,在金融分业监管背景下,多年来我国一直存在金融机构之间的监管套利。在业内专家看来,资管新规就是要给所有的资产管理类机构和产品一把统一的尺子。届时,影子银行、刚性兑付、多层嵌套等顽疾有望根治。与此同时,多年来形成的金融格局将发生变化。

考啦认为

但是,这并不意味着银行理财产品的收益率就必然上升。中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为,从短期看,理财产品面临着一定转型和调整压力,对非标准化债权投资的限制以及禁止多层嵌套,将可能使部分理财产品如银行理财产品收益率下降。从长期看,资管新规将促进资管业务健康发展、刚性兑付打破、资管子公司成立等,金融机构的投资能力将得以提升,资管产品的研发将更加专业,这将可能推动理财产品收益率上升。当然,影响理财产品收益率的因素还有很多,比如市场的流动性。如果银行体系流动性较为充裕,理财产品收益率也可能下降,反之收益率上升。

多位受访专家表示,资管新规实施后,短期对金融业的影响主要表现在打破刚兑、净值管理、限制非标、规范资产池、统一杠杆、约束嵌套、计提准备等。

作为金融业的一员,虽然我们平时干的只是搬砖的体力活,但是,这些监管新规定将切实影响到我们的工作和生活,解读新政,先从基本的概念入手,由浅入深,方可知其然和所以然。

理财依然销路广,超十分之九银行理财产品将转为净值型。私募信托门槛提高

“资管新规实施后,资管行业规模增速将会有较显著的放缓趋势,实现由量变到质变的过程,促进资管业务向着更高质量发展阶段迈进。”北京一家信托公司研究员袁吉伟表示。在他看来,资管新规并不是资管行业严监管的结束,而是进一步升级。在逐步统一监管要求下,资管业务禀赋程度将逐步下降,各金融机构资管业务竞争更加激烈,金融机构需要真正注重核心竞争力的提升,转型发展更为迫切,经营发展差异化程度逐步提升,市场竞争结构趋向集中化,部分弱势中小机构可能越来越边缘化。

来吧,跟着考啦的节奏~

如果想买私募、信托等风险更高的产品,就必须达到合格投资者的要求。

“对不同类型的金融机构来讲,银行、证券、信托行业受冲击较大,公募、保险行业影响较小。其中,银行端非标资产发展将严重受阻,存量非标难以在过渡期内调整结束,保本型理财将向结构性存款转换,传统预期收益型理财在向净值型理财转换的过程中存在较大的摩擦成本,理财期限、杠杆、投向都面临新的约束。”王一峰表示。

一、什么是资管业务?

资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。资管新规将合格投资者的门槛抬升了——具有2年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元。对企业和其他机构来说,要求最近1年末净资产不低于1000万元。

袁吉伟表示,整体上2018年资管业务仍面临更多监管政策合规性要求的不确定性影响。未来在资管新规实施过程中,还需要关注其对于金融市场、金融机构业务发展的具体影响,通过加强对实施过程中相关问题的指导,实现资管新规平稳有序过渡和落地,同时不引起大的金融行业和市场波动。

资管就是资产管理,就是获得监管机构批准的公募基金子公司、证券公司、保险公司、银行等,把募集来的资金或者被人托管的财产,进行运作投资,获取收益的行为。

对于投资金额也作出了明确限制:合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元,投资于单只混合类产品的金额不低于40万元,投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元。同时,投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。

那么,很显然,我们大宇宙行的银行理财业务,就是银监会批准的资管业务。相比其他类型的资管业务,银行理财投资策略较保守,产品收益不算高。

部分资金或将分流

原来如此~

银行理财打破保本和刚性兑付之后,也就意味着银行理财不再稳赚不赔,投资者不能再“闭着眼睛”购买理财产品。

二:什么是表内业务和表外业务?

市场分析认为,一部分资金可能会回流传统渠道,如定期存款、购买大额存单等。中信证券首席固定收益分析师明明认为,随着资管产品净值化管理的开启,不同风险偏好的投资者将会表现出不同的投资策略。对于低风险偏好投资者来说,其资产结构的变化虽然有可能使大量表外理财转入表内;高风险偏好投资者在理财风险收益配比关系不再具有比较优势后也将有可能转向权益、房地产乃至海外资产配置中。

表内业务:

据中信证券估算,约有11万亿元资金将从表外理财转向表内结构化存款以及一般性存款。

简单点讲就是银行资产负债表中所有业务。,资产和负债栏目可以揭示的业务;例如存贷款、贸易融资、票据融资、融资租赁、透支、各项垫款等,通俗的说,就在报表之中。

联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖认为,随着保本理财产品的消失,取而代之的将是以“存款 衍生品”形式存在的结构化存款产品。结构性存款本质上还是存款,但相比于普通存款,结构性存款的最大特征在于其利息与挂钩标的物的收益表现相关,因而其利息是浮动的,需要承担一定的风险。

表外业务:

李奇霖表示,在资管新规征求意见的4个月时间内,很多银行已经提前准备,大量开展结构化存款业务,这是银行在负债压力下的选择,但也是在为保本理财退出资管舞台做准备。央行数据显示,3月末中资银行结构性存款规模共计8.8万亿元,比2月末增加4335亿元。

是不在资产负债表上反映,但是在一定时期可以转化成资产负债表上的内容的或有负债业务。通俗的说,不是通过银行自身的资产来运作,更多的是提供中介服务和各种代理业务。表外业务也称为中间业务。

主要好处: 吸收的资金游可以离于监管之外。

那么,问题来了。理财产品是表内还是表外呢?一般情况是这样的--保本理财:一般都是表内业务,吸收的资金视为银行吸收的存款。

非保本类:为表外业务,吸收的资金作为代理投融资款项,不计入银行表内负债。

因 此

如果客户来我们行买的是保本类理财,就会入表内。而且,必须按照约定,兑付起码的“本金”或者“收益”。这就是下面马上要说的刚性兑付。

但 是

根据银监最新的《意见》稿明确规定:

“资产管理业务是金融机构的表外业务,金融机构不得开展表内资管业务,出现兑付困难时,金融机构不得以任何形式垫资兑付。同时,对资管产品实行净值化管理,不设定预期收益率,按净值申购、赎回,不再保证投资人的收益,从根本上打破刚性兑付。“为什么啊?为什么这样弄?

别急

咱们先了解下什么叫刚性兑付.....

三、什么是刚性兑付?

刚性兑付的意思就是无论发生什么,资管机构都要分配给投资者本金和利息,给你兜底。你肯定要问,咱们国家还有这么好的规定呢?

当然没有啦~

事实上,我国并没有哪项法律条文规定信托公司进行刚性兑付,这只是信托业一个不成文的规定。原来是业内默认的“潜规则”啊为什么银行都争先恐后的出保本类产品,宁愿给客户兜底呢?

因为

(银行理财的作用)

1、相比于存款、债券高出很多,本金甚至收益有一定的保证,跳出了利率上限规定,作为高息揽储、同业竞争的重要手段。

2、期限设计灵活,可以合理调节银行的资金配置,到期后立即转换为存款,可以调节报表数据,利于时点存款的冲高。

3、保本理财被设计成结构化产品(约等于结构性存款),本金投资极低风险的资产,拿一部分未来到期的收益投资金融衍生品,即便到期亏损,本金仍然能够确保。

4、非保本理财资金可以游离出表内,在表外核算,可以逃离监管,就像影子。(影子银行就是指游离于银行监管体系之外、高风险、高杠杆的资金配置。)好了,刚性兑付是什么以及为什么存在大家都懂了,接下来就是最重要的,为什么专家学者监管层天天喊着要打破刚醒兑付呢?

为什么要打破刚性兑付?

1、理财产品本应该由投资者自己应承担自己的风险(应该跟股票,基金一样自我承承当风险),但是一旦无法兑付时,风险就转移到了银行自身资产和广大储户身上。

2、公众在参与非法集资过程当中的心态是盈利归自己,亏损找政府。

3、所以,刚性兑付的文化下,中国目前只有财政,没有金融。财政是国家信用,银行是商业信用,很多理财投资者不分。

4、政府承担着无限的责任,在这样的压力下,由于责任不清,往往采取花钱买稳定,助长了刚性兑付的文化。

5、如果没有了刚性兑付,那就意味着好的信托资产,以及投资者手里钱都会流到那些风险控制做的比较好、资本比较雄厚、管理能力比较强的信托公司,对于资源配置来讲是个好事儿。

6、对投资者,打破了刚性兑付,意味着你买的信托产品更加透明化了,你的收益和风险也会更加匹配。

最 后

我们讲利率市场化,没有风险的暴露,不打破刚性兑付,没有违约事件,哪里来的风险定价。

如果不打破刚性兑付,不真正的实现风险定价,中国只有财政,没有金融。

好了,讲完了,最后送给大家一句话,钱都辛辛苦苦挣来的,投资的时候一定一定睁大双眼别犯困。

保本理财退出成定局:银行理财市场谁将唱主角?

2017年,银行理财市场持续发展,总体体量已接近30万亿元的规模,但增速逐渐下降。根据普益标准数据监测统计结果,截至2017年12月底,全国共有476家银行业金融机构(不包括外资银行)有存续的理财产品,理财产品数达122290只,年内增速居于高位;而存续规模估计为28.88万亿元,较年初的规模29.05万亿元减少0.17万亿元。银监会在2017年10月14日发布的数据显示,银行理财产品增速连续8个月下降。

展望2018年银行理财发展趋势,业内人士认为,一个绕不过去的“坎”即是资管新规可能落地。在“打破刚兑”的要求下,银行理财将逐步告别“保本理财”,转型为银行结构化存款。此外,净值型产品的数量和规模会有明显上升趋势。

净值化转型有望提速

净值型产品通过合理的净值波动,可以客观反映投融资市场的真实风险与收益,实现金融市场与实体经济的良性互动,实现理财产品服务实体经济的需求。

根据普益标准数据监测显示,2017年,各商业银行共发行1183款净值型理财产品,相比于2016年全年发行的756款,同比增长率高达56.48%。

2017年11月出台的资管新规明确,金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。

“此次新规在资管产品形式的要求上采取了超过行业预期的‘一刀切’做法,要求所有资管产品在过渡期后都转型为净值型产品。和净值型产品形式要求相配套的是对刚性兑付行为的分类惩处和有奖举报,意指彻底打破刚性兑付。随着监管的推进,银行理财向净值化转型的速度有望提升,预计2018年至2019年初,将有较多银行推出净值型理财产品以应对监管。

另外,从银行内在需求来看,银行业金融机构也期望通过净值化管理转移风险并实现成功转型。目前银行理财业务的突出矛盾在于,投资者认为银行理财的预期收益即是“实际收益”,产品到期后银行应当足额兑付,相关风险由银行全部承担。尽管就产品合同而言是“卖者有责,买者自负”,但现实执行的效果是“卖者全责,买者无责”,这对银行理财业务转型显然不利。

随着中国经济不断转型升级,选择合适的理财产品形态对接实体经济新变化,用合理的净值波动客观反映投融资市场的真实风险与收益,以实现金融市场与实体经济的良性互动。

客户思维转变尚需时日

值得关注的是,从负债端看,净值型产品的“类基金”性质,要求投资者自主承担投资风险,这对银行理财资金端的客户思维转变提出了更高要求。

理财专家认为,深受银行预期收益型理财产品多年熏陶,普通投资者对银行理财产品的思维定势是“保本保收益”,因而推广“买者自负”类基金的净值型产品显然困难重重。投资者“风险自担、收益自享”的成熟投资理念的形成需要逐步引导和教育。

让投资者接受净值化的银行理财产品,分步骤实施是唯一可行的操作办法。具体而言,可以通过对机构客户、高净值客户、普通个人投资者分步骤推出相应的净值型产品,避免在过渡期结束后集中推出,被动面临比较明显的客户流失和流动性风险。

有专家提出,在2018年,各类型银行机构可能会推出不同形式的净值型理财产品,以引导投资者逐步接受净值型产品。比如,类货币基金的理财产品可能会越来越多,对理财产品设置收益率区间可能成为新趋势,即银行理财不再设定一个固定收益率,而是根据基础资产收益表现,设置收益区间,投资者能获得的实际收益率按最终资产表现而定。另外,在理财产品收益形式上,产品净值和预期收益率(每日变化)一同公布的方式可能会越来越流行。

从资产端看,稳定净值波动的关键即在于加强投研与风控能力建设,无论是配置型还是交易型投资策略,都意味着银行投资部门需要与其他资管机构在同一战场上进行竞争,这对银行特别是中小银行的挑战是全方位的。截至2017年11月,18家全国性银行中,17家已发行了净值型产品,在系统建设层面基本不存在障碍;而中小银行中,发行净值型产品的银行很少,要在短期内搭建系统,压力相对较大。

保本型理财或将逐步退出市场

按照收益类型,银行理财可以分为保本型和非保本型,保本型又可以分为保证收益类、保本浮动收益类。根据资管新规,银行非保本理财产品属于资产管理产品,银行保本理财产品不在其列。同时,资管新规要求,金融机构不得开展表内资产管理业务。

普益标准报告指出,截至2017年三季度,保本类理财产品的存续规模仍超过5万亿元,其中,农村金融机构的保本类理财产品的占比更是高达32.04%。

2018年,保本型理财产品可能会逐渐退出市场,转型为银行结构化存款。资管新规要求,资产管理业务是金融机构的表外业务,金融机构不得开展表内资产管理业务。针对市场保本的客观需求,各银行可能会根据自身定位,设计不同形式的结构化存款产品。

此外,对于2018年的银行理财市场发展,业内专家还预计,从银行理财资产属性看,投资对象可能会更趋丰富,涵盖债权类、权益类、另类型等。与此相对应,银行理财收益的波动范围趋于扩大,投资者将承受与风险相适应的收益率水平。

从资管新规关于管理费的要求来看,即使银行机构只收取管理费的要求可能会放松,但由投资者获得大部分投资收益将成大概率事件,这意味着投资者也将不得不承担投资表现不佳引致的亏损成本。由此,‘刚性兑付’机制将逐渐被打破,2018年将有越来越多的理财产品达不到此前公布的预期收益率水平。

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