爆发性行业未现踪迹,宗旨基金有什么投资危机

来源:http://www.bddnv.com 作者:财经资讯 人气:112 发布时间:2019-06-29
摘要:⊙本报记者 王彭 理财周报记者 王小静/文 新股发行(IPO)重启引发市场关注。对此,融通基金表示,本次IPO重启是资本市场正常化的体现,短空长多,有助于A股进入良性循环。 狂欢节

  ⊙本报记者 王彭

  理财周报记者 王小静/文

  新股发行(IPO)重启引发市场关注。对此,融通基金表示,本次IPO重启是资本市场正常化的体现,短空长多,有助于A股进入良性循环。

  狂欢节何时结束无人能料

  南方基金管理有限公司副总经理王宏远近日在公司2009年投资策略发布会上表示,轻资产行业会是今年的超额收益板块。

  近些年来,包括环保、医药保健、绿色投资、消费、资源等主题基金可谓大行其道,这些基金专注于某个主题内“精耕细作”,具有明确的投资指向性。根据过往表现来看,随着经济结构转型的深入,主题投资基金在震荡市中亦取得了较普通偏股型基金更为亮眼的业绩表现。据相关数据显示,在2009年单边上涨的行情中,主题投资基金虽然跑输沪深300指数,但仍优于同类基金平均收益。2010年的震荡市、2011年的普遍下跌以及2012年的结构行情中,主题投资基金均超越沪深300及普通股票型基金,取得了显著的超额收益。

  “2010年境内外市场都将从‘非常态’走向‘常态’。”海富通基金投资总监陈洪对理财周报记者表示。

  短期来看,虽然对股票形成供给端压力,但是当前市场较为宽松的流动性是承接IPO重启的巨大保障。加上此次重启改变了之前预交款的规则,极大地缓解了新股发行对短期流动性的冲击。融通基金表示,IPO重启标志着资本市场将会继续助力经济转型和创新发展,符合当前政策方向和产业新趋势的优秀标的也将会吸引更多的新增资金,提升整个市场人气。融通基金预计短期市场或因美国加息预期、IPO重启而遭受冲击,但市场调整则是布局和调整结构的时间窗口。目前节点还不具备完全风格切换的条件,中小创短期依然会有明显反扑,但也有必要警惕年底风格转换的风险。

  ——访南方基金公司总经理助理兼投资总监王宏远

  王宏远表示,A股市场单边下行趋势已经结束,结构性机会出现,但仍然面临A股整体估值水平远远高于H股市场和其他主要新兴市场、中小市值股票泡沫仍然严重、宏观经济复苏预期落空带来的投资者信心崩溃三大隐忧。

  所谓主题基金,就是将基金的股票资产主要集中投资在围绕某一主题的行业和个股上。这类基金往往并不按照一般的行业划分方法来选择股票,而是从影响经济发展和企业盈利的关键性、趋势性因素出发,通过宏观层面的分析,进而将能够受惠的产业和上市公司纳入投资范围。

  2009年,海富通基金投资总监陈洪管理的两只开放式基金都取得了不错了业绩表现。

  中长期来看,依然关注人口结构趋势拐点相关的成长板块,包括养老服务、新型服务业等,新型服务业的代表包括,信息服务、农业电商、传媒、医疗服务板块。而想要博取超额收益则可关注军工板块以及风格切换后的券商板块。(方丽)

  本刊记者 江红霄 本刊实习记者 杨毅沉

  王宏远表示,轻资产行业会是2009年的超额收益板块,包括资本市场相关金融服务业、文化、娱乐等其他服务业等,其中首选资本市场相关金融服务业。他表示,轻资产行业进行纠错的战略可行性和现实性较高,同时,虚拟经济作为流动性充裕的主要受益板块,在2009年会强于实体经济。虽然券商的传统业务并不乐观,但2009年是资本市场的创新年,随着包括融资融券、创业板、股指期货等新的业务品种出现,虚拟经济的发展前景非常好。

  例如国内首支轻资产主题基金——兴全轻资产,该基金以挖掘轻资产公司为主要投资策略,重点关注金融、服务、科技、食品饮料等在内的第三产业或服务业。农银消费主题基金则主要投资于与居民消费相关行业的上市公司, 分享经济结构转型中消费模式升级所带来的投资机会。还有汇添富移动互联股票型基金、汇添富环保行业股票型基金、国投瑞银美丽中国灵活配置基金、富国中证移动互联网指数分级、长盛养老健康产业灵活配置基金以及华润元大医疗保健量化股票型基金等,均从名称中体现出明确的投资指向和配置标的。

  根据晨星统计,截至2009年12月31日,海富通精选混合净值增长率为56.02%,位列同类基金21名。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  年纪不过35岁的王宏远却算是基金界的“老人”了,1998年入行的他基本上是南方基金的元老级人物了。但记者印象最深刻的还是2006年6月的一次丽江之行。在南方基金组织的那次活动中,在一家烛光摇曳的酒吧里,王宏远意气风发地看好A股市场,并强烈地指出在这个阶段券商股的投资机会千载难逢。彼时上证综指在1600多点,中信证券的股价不过15元左右。

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  从A股市场的历史表现来看,市场对主题投资的敏感性较高,在一段时期内得到投资者认同的主题往往会有惊人的表现,如果主题基金能抓住切入主题的良好时机,获取超额收益的概率较大,幅度也会比较可观。然而,主题投资也如一把“双刃剑”,由于投资的行业集中度较高,对市场格局的包容性相对较弱,与普通的主动管理型基金相比,主题基金的业绩波动也会更大。

  另一只股票型基金海富通中国海外股票(QDII)更是2009年的QDII明星,其2009年度以80.20%的回报率一直位居同类基金中第一。不仅大幅领先其它QDII基金,亦优于国内偏股型基金平均净值增长幅度。

  伊始,王宏远携投资团队来北京做2008年投资策略报告,他们又是怎样判断市场,并看好哪个板块呢?

  此外,配置主题基金还有一定择时风险。由于多数主题基金具有部分行业基金的特征,而这类基金在宏观经济周期的不同阶段,业绩分化也较为明显。例如在经济的复苏阶段,交运设备、房地产、有色、采掘和餐饮旅游是最佳选择;在过热阶段,房地产、有色、商贸和机械等行业是最佳选择;而在滞涨阶段,医药、公用事业、食品饮料表现相对较好。对于普通投资者而言,通过判断行业轮动来把握主题基金的投资时点并非易事,一旦踏错市场节奏,当中的风险也不容小觑。

  陈洪表示,2009年获得超额收益的原因在于对海外市场的研判基本正确。看到2008年四季度是金融危机最高潮的时刻,2009年一季度是实体经济最差的时刻,当时市场已没有那么恐慌,所有坏消息都已经反映出来,而股市总是领先于实体经济。因此经过六个月的盘整,判断市场从底部往上升的概率较大,海富通中国海外从2008年10月底开始加仓,至2009年3月初接近满仓。

  市场“奔四”本土资本始狂欢

  总体而言,相比普通的主动管理型基金,主题基金的业绩波动可能较大,同时需要基金投资者具有较强的风险承受能力、大势判断能力和行业的前瞻性。建议投资者将主题基金作为自己的“卫星配置”,在持有指数型基金或全市场的主动型股票基金之外,选择一只甚至多只主题基金,形成“大处布局、小处精准”的投资配置。

  此外,在行业配置和个股选择上,海富通中国海外股票(QDII)按照抄底的策略,超配了比较大的进攻性的行业和股票,尤其是包括房地产、银行、保险等金融板块带来了绝大部分的超额收益。总体来看,2009年不论是资产配置,行业配置或者是个股选择都带来了正向贡献。

  《红周刊》:我们知道,你是牛市“四阶段论”的提出者,目前市场处于市场中的哪个阶段?

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  境内外市场都将走向常态

  王宏远:我仍然坚持现在我们正处在牛市的第四阶段,即本土资本狂欢阶段。

  作为国内基金业为数不多的同时投资A股与H股的基金经理,陈洪常常需要同时观察境内外市场。他认为,从国际环境看,各国实体经济将继续复苏,其中发达国家增速会放缓。一言以蔽之,今年市场表现将是从非常态到常态的一个平稳过渡。今年的新兴市场表现仍然会好于欧美市场,因为亚洲经济体受金融危机冲击比较小,从受伤程度和内需动力角度来看,更看好新兴市场,不过差距不会像去年那样的明显。

  我们认为,在本轮牛市的四个发展阶段中,第一阶段是在2003年到2005年第三季度,从巴菲特建仓中国石油为开始。这轮牛市的始作俑者是境外投资者,他们从2003年开始,对中国资产经过了折价、平价、溢价估值的过程,上证指数从1700多点跌到1000点的时候,境外投资者已经开始在境外大量配置中国概念资产。

  陈洪表示,QDII投资的关注重点仍然在于全球实体经济复苏的持续性和力度,以及各国政府的货币政策是否发生变化。从中期看来,他认为消费类、服务业以及新技术等板块的中国概念个股都值得关注,以香港市场为例,中小盘个股的估值要比A股低很多,其中不乏投资机会。

  第二阶段是中国溢价全面确立阶段,从2005第四季度到2006年底,境外资本和境内资本都看好中国市场。

  对于国内A股市场,陈洪表示,在他看来2009年包括中国在内的全球市场都属于“非常态”,在充裕的流动性推动下资本市场显著反弹。中国更是受到20年不遇的“宽松货币政策与积极财政政策”双管齐下,2009年整体超出预期,比如地价、房价涨幅惊人,房地产销售金额将达到GDP的13%;小盘股收益率远超过大盘股收益率,中证500超越中证100涨幅大约43个百分点;奢侈品消费、汽车销量、家电创历史纪录;创业板高估值冲破了2005年中小企业板上市时的癫狂;原油价格4个月之内的涨幅完成了2004年-2007年的周期。

  第三阶段是本土资本争夺定价权阶段,具体指A股市场从2006年12月到2007年5月这个上涨过程中,境外资本仍然对中国市场看好,但是看好的程度在下降。而本土资本则变得非常乐观,已经不甘于接受境外资本的定价权了。

  而2010年,陈洪对理财周报记者表示,随着各国经济刺激政策效果逐渐显现,世界经济逐渐回归正常化,经济的波动率和加速减速效应逐渐减少。世界范围正在寻找新的平衡,新增长点,国内经济也在面临更为实际的转型。可以预见,精选个股的方式在2010年可能更见成效。因为2010年行业性机会并不显著,从目前的调研结果来看,尚未发现哪个行业有着爆发式增长机会。不过,从中央经济工作会议上表示今年的财政政策将向“调结构”和“惠民生”方面倾斜,所以进口替代、民生消费类型的行业值得投资者关注,譬如新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业等。

  第四阶段则是本土资本狂欢阶段。本土资本完全掌握了定价权,一步步脱离了中国企业的定价上限,甚至出现世界第一大市值的银行、电信公司等。

   已有_COUNT_条评论  我要评论

  《红周刊》:行情如果到了第四阶段,看来就要接近尾声了?

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  王宏远:上述四个阶段构成了一个完整的牛市过程,但这个过程将在十年大牛市中以轮回式、螺旋上升的方式反复出现。所以我们对中长期依旧看好,而对短期市场保持谨慎。目前仓位也控制得比较低,因为狂欢节何时结束是无人能料的。就像《货币战争》中所说,这会是一个“剪羊毛”的过程,对于新兴市场的投资者来说,需要经历过几次这样的过程才能完全认清。

爆发性行业未现踪迹,宗旨基金有什么投资危机。  《红周刊》:你能具体说说“剪羊毛”是一个怎样的过程吗?

  王宏远:举个例子吧。当初巴菲特在市场不看好的情况下低价买入中石油,直到2007年年末在高位时卖掉,这就相当于等一只羊慢慢长肥,最后剪掉羊毛。而在高位买入的投资者就像买到了被剪掉一身羊毛之后的“羊”,要经过很长时间,“羊”才能吃肥长出羊毛。而在目前本土资本自己狂欢的阶段过去之后,很多“羊”很有可能无法长肥,最后终有一天会大幅下跌,股票再怎么便宜都没有人信,甚至出现类似前几年中信证券跌到4元、万科A跌到3元那样被严重低估的情况。

  中国不会复制当年日韩崩盘

  《红周刊》:这是否意味着在第四阶段中国经济和金融市场会复制当年日本、韩国等亚洲国家产生崩盘的恶性循环现象?

  王宏远:我们认为类似情况不会在中国发生,这是因为国际资金若想分享中国的成长,在中国大陆以外的境外市场就可以购买中国概念资产。如果现在没有境外中国概念资产市场的话,我们是否能够承受得起一万亿美元资金通过换汇进入和撤出中国国内股票市场呢?整个经济,进口、出口行业能不能承受这个代价呢?但幸运的是,我们不会承受这种代价。

  因为大量对于中国资产偏好的资金都集中在香港、美国等市场,不需要通过人民币这个途径,长远来看,发展H股市场对于中国来说是回避风险的一个很好的途径。

  大农业概念将走红

  《红周刊》:当前是否还有具有投资价值的区域?

  王宏远:当前A股已经完成了定价权的争夺,外资以半推半就方式交出了定价权,香港市场成为牛市第四阶段国内外资金争夺定价权的主战场。这是由于:一、A股不具备做空的条件;二、以基金QDII为代表的国内大量资金通过各种途径进入香港市场,这些资金已经有了一定的数量,而外资又无法大量进入中国。

  我们觉得对于2008年A股市场上涨幅度的预期,应该在2006年、2007年的基础上大力调低,震荡幅度会加快。

  这轮牛市以来,市场对A股有三个预期:十七大以前不会跌,奥运会以前不会跌,只要人民币升值不停止,牛市就不会停止。第一个预期结束以后已经出现调整,现在面临第个二预期。我想市场是不会一路涨到8月份的。这样,市场便从基本面博弈变为心理博弈。不过,我们觉得在任何一个阶段,A股市场总能找出一些相对安全或有吸引力的区域。

  在2008年具体的选股过程中,个股难选,最终还是要通过认真研究。像大农业股、奥运会、医改,或者其他基于国内外形势带来的机遇,我们都会认真关注。

  《红周刊》:你们为什么会将大农业概念板块列为2008年最具代表性的投资主题?

  王宏远:我们认为,A股市场在2008年的代表性投资主题是会带来超额收益的大农业板块,这基于国内国外的两方面形势。

  首先从国际来看,上百年以来形成的廉价农产品时代已经一去不复返。乙醇打通了油价和农产品价格之间的通道,这使得玉米的供需产生了变化。因为玉米跟其他农产品是直接相关的,在土地上多种玉米,就意味着会少种其他农产品。另外,乙醇也使农产品价格与油价、有色金属和黄金的关联度加强,这在人类历史上是第一次。

  其次,中国、印度这两个人口占世界40%的国家,人均GDP正处于从800美元到3000美元过渡的过程,这个过程最主要的变化就是食品结构发生转变,其中对于肉食需求的增加,也就使农产品作为饲料的需求急剧增加。

  从宏观上讲,本届政府会在中长期实现和谐社会和短期稳定通胀水平的目标之间寻求平衡。在“工业反哺农业”、“城市支持农村”的前提下,工业产品价格不但会保持刚性,还要使农产品提高价格,而且这个反哺的过程不是3年、5年能完成的,而可能是10年、20年。由于中国正处于这样的转变过程,CPI保持较高的水平将会成为未来几年的常态。我们认为农产品价格上涨是一个长期的趋势,而目前才刚刚开始。

  《红周刊》:不过A股的农业上市公司似乎并没有很好的投资标的,你们是如何进行选择的?

  王宏远:从投资标的物上看,在认同农业这个大概念后,市场会出现“矮子里挑将军”的局面。这种情况和前些年的券商板块很相似。在前期只有中信证券一只上市券商股的情况下,市场最后把两面针、雅戈尔、保定天鹅、亚泰集团等这些参股券商的上市公司都界定为券商股,虽然差强人意,但如果不认同,则失去了参股券商板块崛起的宝贵机会。

  大非减持影响不小

  《红周刊》:你们认为2008年上市公司盈利的高成长是否还能继续?

  王宏远:2008年上市公司的盈利分三块,分别是主营业务、投资收益和税改。其中,税改利好是一次性的;投资收益是双向放大的;只有主营这一块能反映出公司盈利比较真实的情况,值得重视。

  《红周刊》:你们认为2008年大小非减持对市场的影响有多大?

  王宏远:如果牛市拖到第三年大非可以解禁时,那么将会对中小散户产生很不利的影响。现在最希望牛市能持续下去的是大非的持有者,因为目前有的垃圾股只有一两分钱的业绩,但股价却高达十几块。在这么高的股价面前,大非很有可能在解禁后卖掉自己的公司,拉走团队还做同样的事。

  从大非持有人的角度看,牛市中如果高价不卖就有问题,卖了才说明他们的思维很正常。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由威澳门尼斯人36366com发布于财经资讯,转载请注明出处:爆发性行业未现踪迹,宗旨基金有什么投资危机

关键词:

最火资讯