2016部门蓝筹成长各有所爱,板块轮动该轮到大盘

来源:http://www.bddnv.com 作者:财经资讯 人气:127 发布时间:2019-06-15
摘要:对于投资者而言,今年资本市场将会给投资者带来多少投资机会?有哪些股票和概念具有投资价值和投资潜力?如何去寻找具有估值修复空间的股票?以下是邱国鹭[微博]做客雪球访谈

  对于投资者而言,今年资本市场将会给投资者带来多少投资机会?有哪些股票和概念具有投资价值和投资潜力?如何去寻找具有估值修复空间的股票?以下是邱国鹭[微博]做客雪球访谈的内容:2015年的中国宏观经济和资本市场的投资机会。

  本周市场剧烈变化,一方面,大盘蓝筹股震荡调整;另一方面,创业板指、中小板指创出近期新高。私募人士指出,蓝筹股基于估值恢复和预期变好因素而上涨的逻辑或已告一段落,投资者可以关注蓝筹股,但不建议追涨。在两融监管的冲击下,未来市场可能出现有利于中小市值成长类公司的风格切换。

  导语

  弱市突围,方显英雄本色。在大盘震荡下行、个股阴跌不止的惨淡行情中,上半年取得正收益的偏股型基金寥寥无几。而南方隆元、鹏华价值优势、博时主题行业、长城品牌优选分别以6.89%、6.57%、4.15%、3.98%的净值增长率排在普通股票型基金前列,富国天瑞强势精选则以3.47%的净值增长率位居混合型基金业绩之首。他们的掌门人凭借何种操作策略穿越弱市迷雾?弱市中正收益究竟如何炼成?中国证券报记者专访弱市突围五虎将,试图为读者揭开谜底。

  黄婷

  问一:这轮行情和06-07年的那轮有什么异同?

  □本报记者 黄莹颖

  2015年首周A股市场迎来开门红,最终上证指数上涨1.57%、深证综指上涨1.95%,中小板指上涨2.96%,创业板指大涨5.54%。热点板块方面,交运设备受政策利好表现较强劲,金融股走势曲折。前期相对弱势的创业板强势反弹,而大盘蓝筹则震荡加剧、涨幅有所收窄,当前,机构对于后续市场风格判断出现分歧,部分机构认为受流动性推动的蓝筹修复行情,难以长期持续;而另一部分机构认为注册制的推行将对以中小板和创业板为代表小盘股给予一定的打压,蓝筹股行情或将从估值推动切换到业绩推动。

  南方隆元产业主题汪澂:低调的“蓝筹猎手”

  本周市场一气呵成,连续攻下3200点和3300点两大整数关,而在冲关的过程中,在这轮行情中一直默默无闻的权重股成为了攻关的主力。对此,国联证券发表报告指出,近期市场似乎总能嗅到大盘股异动的芬芳,从采掘、银行、地产、有色这些蓝筹云集的板块中,市场看到了大象热身的躁动,种种迹象表明,风格转换的真空期悄然已过,蓝筹行情正在萌芽。

  邱:06~07年经济基本面很好,而目前经济处于底部企稳的态势,因此目前市场只是估值修复。但目前很多蓝筹股的估值也仅处于合理水平,并没有像07年那样出现明显的高估。

  大蓝筹中场休息

  深港通或与沪港通意义相近

  南方隆元产业主题基金夺得2011年上半年股票方向基金业绩冠军。基金经理之一的汪澂一直比较注重对蓝筹股的配置。多年的资产管理经验,让她在蓝筹股行情的把握上游刃有余,成为低调而出色的“蓝筹猎手”。

  在市场中嗅觉灵敏的私募基金人士也开始提前布局蓝筹行情。上海睿信投资董事长李振宁已经开始买入部分低估的蓝筹股,广东新价值3期的基金经理黄云轩也提前转换仓位,而向来只做“大股票”的开宝资产投资总监叶猷建则持仓待涨,并在仓位中加配了券商股。

  问二:如何看待蓝筹估值修复行情现在处于什么阶段?

  中国证券报:本周市场剧烈变化,尤其是券商股。从中短期看,券商股上涨的逻辑是否已经改变?

  1月5日李克强总理在深圳考察时表示沪港通后应该有深港通,提升了市场对深港通临近的期望。深港通的股票范围参考沪港通的概率较大,首先被纳入互联互通范围的可能包括深证100、深证300和深港AH同时上市的309只股票(申银万国[微博]证券)。至于深港通的意义,它可能只是沪港通的延伸,将增加海外投资者的投资范围,其长远影响较大,但短期对投资策略影响不大(惠理基金)。海外投资者通过深港通投资A股的领域主要集中在低估值的白马股,那些估值太高或纯粹炒作的深市中小盘股将不会是海外投资者的首选(爱德蒙得洛希尔资产),而深市主板的蓝筹股(包括:有色、房地产、银行和券商等)将受到青睐(南方基金)。

  2010年四季报显示,南方隆元的机械设备、金融保险行业配置比例最高。今年一季报中,上述两大板块和采掘板块则成为配置比例较高的板块。从个股来看,重仓股多为大盘蓝筹股,如中国重工、中国神华、民生银行等。一季度大盘蓝筹股的估值修复为南方隆元的业绩奠定了基础。此外,上半年南方隆元在仓位调整上的择时也相当精准。一季度末,其仓位从去年年底的94.09%降低到了73.7%,仓位的下降减少了4月中旬之后市场持续下跌对基金净值的冲击。

  “大盘蓝筹行情一旦启动,市场将再继续走强。”黄云轩说,A股这轮行情有望演变为跨年度行情。

  邱:过去几个月蓝筹股的行情,内因是估值起点很低,外因是降息引起的流动性预期改变。目前很多蓝筹已完成估值修复,处于估值基本合理的阶段。但是市场往往不会在刚好到达合理阶段就结束,往往会在好的时候过于乐观,在坏的时候过度悲观。市场短期内会有反复,但我们认为还有空间。

  曾凡欣:近期,券商股波动剧烈,主要是受一些监管措施影响。券商股作为A股市场的估值重心,即使近期市场表现不佳,但未来表现仍然值得期待。因为目前市场信心很足,有许多资金在等候入市,即使券商两融受到限制,现在的金融工具非常发达,其他途径的资金也会很快进入市场。

  部分机构认为蓝筹续涨条件欠缺,中小盘受益转型机会更多

  “有时候,用显微镜寻找道路是徒劳的,投资者更需要望远镜。面对短期不可测的未来,不如看看中期的更可测的未来,这样走起路来,才不会迷失方向。”汪澂的这句话道出了她的投资经验:避开短期扰动,以更宏观的视野,把握中长期较为确定的趋势。

  “板块轮动是时候轮到大盘蓝筹了!”

  问三:如何看待整个市场估值?

  黄道林:本周行情剧烈震荡。其原因表面上看是受管理层披露两融处理结果影响,其实际则是大盘指标股前期大涨累积了大量获利盘,它们集中涌出造成踩踏效应。技术上表现为上涨指标的修正,可以理解为牛市进程中的快速回调。显然,就此判断券商股上涨的逻辑发生了改变是缺乏依据的。因为在牛市中,券商股就相当于一部印钞机,每天仅经纪业务就有数亿元进账,还有自营、投行、新三板和其他创新业务,这都是当下最赚钱的业务。现在做空证券股实在是不明智的。

  部分机构认为受流动性推动的蓝筹修复行情,难以长期持续。的流动性决定大盘股的走势,基本面决定小盘股走势,诺安基金认为未来较长时期内流动性与基本面同样重要,应均衡的配置大小盘股。然而,蓝筹股的行情能不能继续要看政策层面的因素,在经济基本面比较差的情况下,日本首相安倍祭出史上最强的宽松货币政策后的7个月里,日经指数涨幅约100%,接下来的一年半内,日经指数涨幅也就是20%左右,参照日本股市的走法,蓝筹股后面的涨升空间不大(富国基金)。2015经济不会快速复苏,将继续筑底,前期蓝筹股的大幅拉升虽然有估值恢复和预期变好等原因,但更多是因为资金推动,因此蓝筹股不具备再度大幅上涨的条件(原点资产)。

  鹏华价值优势程世杰:稳扎稳打的“不倒翁”

  “这波行情以来,板块轮动一直在中小盘板块中转换,也该轮到大盘蓝筹了。”李振宁说,从周三盘面表现看,大盘蓝筹已经出现了一点启动的迹象,大盘蓝筹在一定的时机也会爆发。

  邱:市场整体估值确实不低,沪深300的2014PE估值中位数在29倍,中小板的中位数在33倍,创业板的中位数在45倍。 寻找行业格局清晰,公司竞争力突出的低估值龙头,对中小板、创业板我们很谨慎。

  中国证券报:大盘蓝筹本周无论下跌,还是反弹,幅度都相当大。如何看待大盘蓝筹股?此次市场变化是否对蓝筹的上涨逻辑产生了关键性影响?

  经济转型为将成长股带来表现机会。长远来看,经济转型中,产业结构升级和消费升级趋势不可逆转,2015年中小盘股会有精彩的机会(富国基金)。在这轮估值修复行情后,随着经济结构转型成为市场热点,战略性新兴产业的高成长特性将表现出来,传统行业的利润将让渡给新兴行业,而行业利润转移将是股市持续走牛的支撑,尽管创业板目前市盈率已有70倍,但未来的高增长足以消化当前的高估值(瀚信资产)。由于基金年初调仓,成长股可能还会面临一波调整,如果新基金建仓刚好能赶上这一波调整,则可布局下跌的优质成长股(招商基金)。近期大幅回落的新兴行业板块,传统行业互联网化、大数据 、军工、产业升级、大健康产业和新兴消费行业,都集中在转型的方向上(原点资产)。此外,2015年A 股投资者结构可能更加多样化,对白马成长股是相对有利,特别是如果外资和险资加速入场,从短期资金面上看,在价值股之后,大市值的白马成长股会成为增量资金的腾挪方向,这种短期行情演绎具有一定的可复制性(安信证券)。

  作为一位老牌基金经理,程世杰管理着鹏华基金最大的一只股票型基金。上半年除了惯常的重仓金融股,他加大了对家电股的配置。从业绩表现看,程世杰稳扎稳打的风格使基金在下跌市中站稳了脚,为持有人获得了正收益。

  作为广东新价值的研究总监,黄云轩在对市场运行状况进行总结的时候发现,从今年8月份市场调整以来,小盘股和题材股相当活跃,但至今,银行、化工等大盘蓝筹股都没怎么涨,涨幅明显落后于指数和其他板块。

  问四:如何看待银行,保险,券商股票?

  曾凡欣:去年推出的一系列政策改变了市场对经济极度悲观的预期,使银行、地产、保险等在很长一段时间内处于跌势的股票出现了估值修复行情。在这一阶段中,传统蓝筹股的低估值吸引了市场资金关注,成为投资的重点板块。蓝筹股自去年7月开始大幅拉升,就是因为估值修复和预期变好的因素存在,但更多的是受到市场资金推动的结果。对于后市而言,投资者可以关注蓝筹股,但不建议追涨。从板块来说,某些产能过剩行业,例如有色、钢铁、水泥等板块,长期来看,增长空间不如消费类行业的机会大。

  部分机构认为中小盘压力较大,应继续拥抱大盘蓝筹修复行情

  “整体来说,虽然我们的市场容量变大,但要成为一个成熟市场,从长期来看估值重心下移应该是一个趋势。”程世杰表示,重仓银行股的原因是估值便宜,“现在银行股动态市盈率还只有7倍左右,你说它估值修复了吗?实际上更便宜了。”

  “大盘股和小盘股之间是一个‘跷跷板’,一般4个月会出现风格转换。我们发现,目前小盘股指和大盘股指之间的比例是历史上最大的,这轮资金运行也已经达到4个月,所以无论从估值还是时间上看,市场风格很可能向大盘股转换,而且发生的概率还是比较高的。”黄云轩说。

  邱:我的排序:保险,银行,券商。

  黄道林:蓝筹股本轮行情的累积涨幅确实巨大,高额换手率注定蓝筹股波动会加大,也说明市场对蓝筹股的关注度远大于中小盘股,其中的原因是多方面的:一方面,国企改革赋予这些经营不太好的“大家伙”新的想像空间;另一方面,50ETF期权将于2月9日上市,这让大家对大盘股的关注度再次提升。如果非要对这种情况做一个时间上的测定,2月9日可能是一个重要节点,到时大盘股的火爆场面可能会歇一歇。

  部分机构认为中小盘压力较大,后续上涨空间不及蓝筹。1月5日晚,证监会[微博]核准了新一批20家企业的首发申请,新股发行节奏可能加快,将制约中小市值股票的表现。国内注册制的推行也会对中小板和创业板的小盘股给予一定的打压(南方基金),随着注册制加快推出,创业板和中小板里面比较垃圾的公司可能会像香港的仙股一样,没有业绩支撑,未来会跌得很惨(赵丹阳)。前期中小板与创业板股票被市场无情的抛弃,涨幅明显跑输主板市场(华商基金[微博]), 而未来主板指数跑赢创业板指数是大概率事件(宝盈基金[微博])。前海开源基金将此“大概率事件”用数据表示出来,认为未来两年内沪深300指数即蓝筹股指数将上涨约30%,以创业板指数为代表的小市值股、题材股、概念股指数可能下跌30%,因此未来两年可能是中国股市1991年以来大蓝筹股跑赢小市值题材概念股最明显的两年。

  “我们国家是制造业大国,我们的优势产业才是重点投资的地方。”程世杰表示,“我在基金经理中岁数偏大,知识结构决定了我还是买一些传统产业公司。”

  黄云轩还指出,从资金运作的方面看,近几周来,公募基金持续加仓,再加上陆续有新基金发行,将为市场提供新鲜的血液,机构投资者入场将推动蓝筹行情。“另一方面,市场对题材股的挖掘也已经比较充分了,而且从这几天的盘面上看,已经有资金开始转向大盘股,如近期中石化以及一些煤炭股都出现了一些动静,说明有资金开始部署或是向大盘蓝筹开始转移了。”黄云轩说。

  1、银行估值基本合理,未来还有空间,但是市场对坏账的担忧仍然可能会有反复。

  小盘成长股有望回归

  基金备战2015较多看好低估值蓝筹股。从风格上看,后市经过短期调整后风格仍将倾向价值、蓝筹股,基金组合仍可在风格上维持前期侧重蓝筹风格的配置(国金证券)。市场整体上涨趋势并未改变,政策和改革仍是重要驱动力2015年是中大市值公司的舞台(华泰柏瑞基金)。诸多市值在千亿元以上的公司市盈率还在10倍以下,上半年货币宽松加上业绩无忧可能使低估值蓝筹股跑赢大盘的概率大大提升(泰信基金)。

  今年程世杰修正了自己对成长股的看法。以前惯于寻找最低点买入,而现在他认为成长性很好的公司,不一定要等待估值最低的那一刻。“选股的时候以公司在行业里的竞争力、企业自身成长潜力和成长能力为标准,从产业竞争力看公司,把自己当成股东。理解它后,你就敢买,敢拿得住,回过头也就可以赚很多钱。”

  叶猷建也认为,从当前市场成交量的情况看,已经逐渐有资金进驻到大盘蓝筹,这将会支撑大盘蓝筹股股价的上涨,“大股票”启动的时机应该不远。

  2、一年前券商既有alpha(超额收益 ),又有beta(市场弹性),现在只有beta,没有alpha,相当于一个杠杆基金,上涨的更多,下跌也跌的更多

  中国证券报:本周创业板、中小板指数创出近期新高,经历此前数月的调整之后,这是否意味着小盘股调整已经到位?如何看待未来创业板、中小板的投资?

  金融大盘蓝筹股通过国有企业改革将改善经营状况以提高估值行情。借鉴海外经验,金融行业在经济转型和改革中发挥重新配置资源的作用,若将蓝筹股的估值修复分为绝对估值修复和相对估值的修复两个阶段,那么当前的银行股就处于绝对估值修复阶段,市场一旦发现预期错误,立马就能反映在股价上,其绝对估值的修复还只走完一半,当流动性、国企改革更进一步的实施、经济数据好转,银行股的相对估值修复的行情还能够再演绎一大波(泰达宏利基金)。

  博时主题行业邓晓峰:谨慎的“排雷高手”

  潜伏券商、银行

  3、保险股还有机会,某种角度上说甚至优于银行。

  曾凡欣:目前,经济基本面持续向好,中小板、创业板由于在跨年这一轮牛市中涨幅有限,而且个别板块已在权重股的拉升中调整充分,后市活跃度可能持续提高。同时,在两融监管的冲击下,未来市场可能出现有利于中小市值成长类公司的风格切换。

  长城证券和申银万国证券一致认为2015年一季度配置蓝筹最佳。除了资金,2015年并无特别变化之处,牛市逻辑在过去和未来很长一段时间都将存在,增量资金决定牛市的高度,投资者应继续拥抱大盘蓝筹的估值提升行情,第一季度之后,再把眼光放回到成长股投资上(长城证券)。除了货币宽松外,地产销售开始好转也将使部分认为牛市无基本面支撑的投资者动摇,1月份配置蓝筹股应重点关注金融和地产(申银万国)。

  今年以来市场变幻莫测,邓晓峰所管理的博时主题却非常稳健。作为博时基金价值组的投资总监,邓晓峰认为价值投资并不是简单的长期持有,而是客观判断公司的总市值与其利润及增长潜力是否合理。

  叶猷建前期的配置主要以保险、银行为主,但在近期,他认为,在创业板启动之后,融资融券等业务有望获得推出,这将对券商股带来业绩提升,市场也会存在相应的预期,“再加上券商股目前估值合理,业绩有确定性”,他在近期将部分银行仓位换成了券商股,期待这波蓝筹行情的启动。

  问五:现在A股有哪些值得长期投资的蓝筹股。

  在未来的投资中,可关注有相关利好的个股,但对创业板整体要注意防范风险。

  蓝筹股行情或将从估值推动切换到业绩推动。长期来看,在降息周期下,这种切换过程往往伴随着大的市场动荡,伴随着流动性的拐点,从此逻辑出发,短期看房地产和化工行业复苏,中期看好银行业估值修复,长期看好社会服务业、券商、军工、环保、基建设备输出行业等(国海富兰克林基金)。

2016部门蓝筹成长各有所爱,板块轮动该轮到大盘蓝筹。  从一季报看,邓晓峰基本上把握住了金融保险以及房地产等大盘蓝筹股的反转先机。令邓晓峰避开今年市场“雷区”的,是他对中小板及创业板的谨慎态度。上半年,他认为大部分中小盘企业都属于竞争力和盈利水平低于预期而估值高于市场正常水平的企业,未来将不断面临业绩低于预期和估值水平下降的“双杀”以及大小非层出不穷的减持。相反,以银行、地产为代表的低估值蓝筹公司估值水平则有望回升。

  “我们已经开始对大盘蓝筹进行部署了。”黄云轩对CBN记者说,从估值指标上看,目前估值水平较低的都是银行、化工、地产等几个蓝筹板块,会首先对这几个板块进行布局。

  邱:1、行业格局清晰 2、公司核心竞争力显著的行业龙头 3、行业有足够的门槛 4、不是夕阳行业,不会被新技术颠覆。

  黄道林:创业板和中小板是这轮行情的苦主,很多投资者赚了指数没赚钱,或者“满仓踏空”说的就是中小盘股投资者。本周市场最大的变化就是中小盘股终于做了一次“风口上的猪”。其实单就投资而言,大盘股也好,小盘股也好,重要的是你选择的标的要有价值,有价值的“猪”总会有风来吹。还是那句话,大盘股有好有坏,小盘股也有好有坏,是金子终究会发光。

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  “投资回报的来源是公司本身的价值创造,而不是博弈。”他认为,将投资回报的来源寄托在市场其他参与者身上,资本市场将成为无根之木。投资者的主体只有从上市公司自身的发展中获得回报,资本市场的发展才具备可持续性,也只有这样才能实现资本市场的配置资源功能,对社会产生真正的贡献。

  之所以选择银行、地产,黄云轩指出,主要是因为这两个行业明年业绩增长是比较确定,而且这几个月以来这两个板块涨幅不大。

  问六:您是怎么对上市公司进行估值的?

  今年或震荡式上涨

  长城品牌优选杨毅平:忠实的银行股“粉丝”

  黄云轩指出,地产股一直表现不佳,主要是受到市场对二套房贷收紧预期的影响。但随着中央经济工作会议的召开,这方面的政策预期会逐步明朗,12月份初期政策预期的拐点将会出现,地产股将会启动。而银行今年业绩的增长比年初的时候预测要确定得多,而银行明年业绩也会得到保障,估值上也具有非常大的优势。

  邱:1、横比,与同业公司、国外同行比较。 2、纵比,与历史估值比较。 3、不同行业用不同指标,PE、PB、PS、EVEBITDA等,要根据行业的特性、会计制度、商业模式等因素决定。 4、对市值比较小企业,更多考虑行业空间、成长前景、团队素质等方面。

  中国证券报:从行业或者主题上看,2015年最看好哪些投资机会?

  1993年就开始步入投资界,杨毅平在基金经理中可谓“老资历”。在深圳的基金经理中,他所管理的基金因为偏爱银行股、换手率极低而独树一帜。

  另外,黄云轩也表示看好煤炭、化工板块一些业绩增长比较明确的公司。

  问七:投资中您主要关注哪些方面?

  曾凡欣:从中长期来看,大盘上涨趋势中,板块轮番上涨,基本上所有板块都有投资机会,可以在不同时间点投资不同板块。大盘慢牛上升趋势仍保持完好,低估值蓝筹、券商、保险、银行等权重板块值得继续关注。长远来说,环保、高铁、核电、国企改革将轮番表现。

  “选股的标准有三个:低估值、具有确定性的增长,兼顾流动性。”杨毅平这样概括自己的选股标准,他认为,对冲市场不确定性的最好办法就是低价,足够低的估值是对风险和不确定性最好的补偿。从长城品牌各个季度的重仓股看,金融股的配置比例一直都很高,2010年金融保险股最低配时,也有49%。

  李振宁也对CBN记者表示已经开始买入部分处于价值低估区的大盘蓝筹。李振宁也表示看好银行、券商股,认为这两个行业的业绩都比较稳定,大盘股启动,这两个行业应该有很大的机会。“另外,像航运、造纸、钢铁等板块也存在轮动的机会。”李振宁说,这些行业也都已经出现复苏迹象,但是股价与上一次大盘在3300点时的股价相比还有一段距离,具备补涨的机会。

  邱:我将很大的精力集中在行业发展的内在规律和公司核心的商业竞争力上,对关注的股票会到公司调研,看看管理层对行业的理解,他们对公司战略布局是否合理,以及公司内部激励机制是否到位。

  黄道林:2015年应当是国企改革和新兴成长并行的年代,我最看好新兴产业的高成长性企业,这是获得高效回报的不二选择,我不相信传统行业能有超额回报。新兴产业中的新能源、生物医药、环保等都可能在2015年跑出大白马。

威澳门尼斯人36366com,  在选取低估值股票时,杨毅平认为,观察港股、A股相同股票的折溢价率是很好的办法。近两年,一些银行和保险股,内地要比香港长期折价20%到30%,这在以往是很罕见的。以往A股股价一般对港股存在溢价,所以一旦A股和港股同价,说明A股投资价值开始显现,“银行、保险股在2010年长期处于折价状态,这在某种程度上说明价格偏离价值很长时间。”

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  问八:如何看待医药行业:

  中国证券报:2015年市场会如何演绎?

  杨毅平的坚守有了结果。银行股在今年上半年表现居于A股板块前列,令长城品牌的净值表现始终保持在市场前列。“我是一个厌恶风险的人,即便痛苦,我仍然不愿去碰那些我觉得太贵、存在流动性风险的股票。”

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  邱:医药股的子行业很多,血液制品、医疗服务、医疗器械、以及医药流通都是比较看好的子行业。但是目前这些领域中比较难找到低估的标的。对于化学药厂商的研发能力和创新能力表示谨慎。

  曾凡欣:未来的市场在短期回调后会延续前期走势,回调让快牛变成慢牛,市场总体向上的大方向不会改变。2015年,由于国家政策的支持和改革红利持续释放,行情将在不断回调震荡中保持上涨趋势。

  富国天瑞强势精选宋小龙:痴心不改的地产“情圣”

  问九:港股地产股如何?

  黄道林:2015年开门红后,大家其实都是比较看好后市的。去年12月和11月的暴涨让投资者充满期待,不少远离市场的资金重新回来,但是风险也在高杠杆促使的上涨过程中暴露。2015年行情会比2014年好,但震荡肯定比2014年要大。投资者把握好节奏很重要,上涨——获利回吐——再上涨——再获利回吐,这种螺旋式上涨可能是2015年的主旋律。

  “冬天已经来了,春天还会远吗?”宋小龙在富国天瑞强势精选基金2010年年报里如此发问。在2011年上半年的操作中,他也以一份“守望春天”的心态,继续重仓地产、金融等板块,并因此把握住了今年行情的重点。

  邱:港股的地产目前估值仍然很低,其中一部分也有投资机会。但是,对于土地储备和项目在三四线占比较多的公司,也有内在的风险。

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  宋小龙认为,在紧缩政策背景下,流动性趋紧对“击鼓传花”式的中小盘股票行业会有更大影响,但对“货真价实、家底殷实”的绩优大盘蓝筹股却影响甚微,因此在配置上大力向大盘蓝筹倾斜。从基金一季报也可以看出,其在房地产行业的配置比例高达35.8%,对金融、保险业的配置比例高达19.43%,而在电子、生物医药等“重灾区”的配置不足一个百分点。

  问十:能代表中国在国际上竞争力的产业除了通信、高铁、核电,还有其它的吗?

  除此以外,宋小龙透露,上半年对景气度比较高、业绩比较好的白酒等消费板块进行了阶段性的积极操作,也对业绩作出了较大贡献。一直对地产股情有独钟的宋小龙认为,未来对于地产股依旧可以战略性持有。

  邱:家电、工程机械、部分化工、手机产业链、电力设备。此外白酒、中药、银行、地产、互联网等聚焦中国本土市场的行业中国内企业的竞争力也明显高于外资。

  五虎将咬定绩优蓝筹

  汪澂:

  继续看好蓝筹股价值回归

  目前南方基金的整体判断是,下半年会依次呈现三季度经济和通胀压力回落、三季度末政策放松、四季度经济再回升的过程。经济增长出现“硬着陆”的可能性不大,六月份通胀很可能是本轮通胀的顶点。随着通胀回落和政策松动,估值水平将领先于盈利触底回升,市场有望在三季度震荡筑底,四季度逐步反弹。目前,蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域,而中小板、创业板估值依然有下跌空间。投资上,三季度继续看好蓝筹股的价值回归。

  程世杰:

  寻找成长好低估值股票

  下半年通胀可能会持续处于较高水平,但不会失控,流动性相对较紧。但应对未来一段时间的中国经济充满信心,短期内经济大幅回落的可能性不大,但从长期看经济转型是必然的。过去一段时间,特别是去年,市场追捧新经济和新兴产业,有些公司确实不错,有些行业前景也不错,但是具体这个行业有哪些公司会受益,目前还难以作出判断。基金经理要按照自己的风格,发挥自己的长处。未来会着眼于在市场中寻找成长性好、估值较低的股票。

  邓晓峰:

  消费股机会值得关注

  从长期趋势来看,中国经济的发展仍是这个时代最重要的趋势。来自内部和外部的冲击可能会对经济的发展带来扰动,但却无法动摇这个趋势。但通胀和经济过热是主要的风险。在从紧的政策主导下,发生恶性通胀是小概率事件。今年市场最大的问题是结构,市场机会依然主要体现在低估值蓝筹板块,如铁路、银行、地产等,消费股下半年的机会值得关注,中小板和创业板股票因估值偏贵,所以还需保持谨慎。

  杨毅平:

  蓝筹股价值逐步显现

  2011年是估值回归年,因而蓝筹股的价值逐步显现。在估值体系混乱的市场中,投资者与其花大力气挖掘市盈率40倍以上的所谓黑马股,还不如集中持有市盈率不足10倍的低估值蓝筹白马股。2011年也将是持续“挤泡沫”的时期,控制风险仍然是很重要的问题。作为大型基金,只能依据上市公司的盈利能力和估值水平来选择投资标的,如果通过过度投机和博傻来获取资本利得,将会是极度危险的游戏。

  宋小龙:

  大盘蓝筹股价有望上台阶

  下半年压制大盘蓝筹股估值最重要的因素来自于紧缩政策。尽管当前市场预期比较悲观,但上市公司业绩的确定性还比较高。未来如果政策放松,大盘蓝筹股的估值会有显著的提升;即使政策不放松,单靠业绩的拉动,也有望使得大盘蓝筹股的股价上一个台阶。

  未来地产股依旧可以战略性持有。一方面,在人口红利释放、城镇化继续推进的过程中,传统产业如房地产、银行业还有巨大的发展空间;另一方面,尽管本轮调控旨在抑制房地产泡沫膨胀,但客观上加速了房地产行业集中度提升,优秀公司的成长前景比较确定,不少龙头地产企业的盈利情况仍然乐观。

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